DEX vs CEX: qual oferece o melhor preço?

Uma exchange descentralizada, uma DEX, costumava significar fazer swap contra um pool de tokens, a um preço que se movia conforme você negociava. Muitas agora têm livros de ofertas próprios, com ofertas de compra e de venda, formadores de mercado e perpétuos que pagam financiamento, com as operações concluídas numa blockchain, e não nos sistemas de uma empresa. Isso torna os preços de DEX e CEX diretamente comparáveis. O site lê os dois tipos lado a lado, cada um a partir dos próprios dados públicos de mercado, e compara os dois do mesmo jeito.

Três tipos de exchange

• Exchanges centralizadas (CEXs), como Kraken, Coinbase e OKX, operam elas mesmas o livro de ofertas e guardam o dinheiro dos clientes. Você negocia a partir de uma conta.
• Exchanges on-chain com livro de ofertas, como Hyperliquid e Lighter, operam um livro muito parecido com o de uma exchange centralizada, mas as operações são concluídas numa blockchain e você negocia a partir da sua própria carteira. A maioria cota os preços e calcula a margem numa stablecoin, como USDC ou USDT.
• Agregadores, como a Jupiter, na Solana, e o CoW Protocol, na Ethereum, não mantêm livro de ofertas nenhum. Eles roteiam um swap pelas exchanges e pelos formadores de mercado da própria blockchain, e cotam um preço para ele quando solicitado.

Como comparar uma DEX e uma CEX na mesma base

Compare o mesmo preço. No índice spot, Comprar compara a melhor oferta de venda de cada exchange, e Vender, a melhor oferta de compra, seja ela uma DEX ou uma CEX. Na página de uma moeda, o preço de toda exchange é o meio do livro de ofertas dela. A mesma regra para todas as exchanges faz a classificação falar do mercado, e não do tipo de exchange; qual exchange é a mais barata explica como lê-la.

Compare na mesma moeda de cotação. Um preço em USDC não é exatamente um preço em dólares: as stablecoins são negociadas um pouco acima ou abaixo de US$ 1. O site converte cada uma para dólares pela cotação ao vivo da Kraken, então uma diferença entre uma DEX e uma CEX é uma diferença real, não a oscilação de uma stablecoin. Por que os preços variam entre exchanges mostra quanto isso pode pesar.

Compare a profundidade, não só o melhor preço. Um melhor preço apertado, com pouco volume por trás, pode custar mais numa ordem grande do que outro um pouco mais largo, com bastante volume. O Simulador de operações na página de cada moeda percorre cada livro que você tem ligado, on-chain ou não, para o seu próprio valor; o que a profundidade significa para uma ordem grande explica por que isso importa.

Trate cotações como cotações. O preço de um agregador é feito para a operação em questão e pode mudar até o momento do swap. Por isso o site mostra os agregadores ao lado dos livros de ofertas, mas nunca os classifica junto com eles. No índice, as células deles dizem Cotação, com o preço ao passar o mouse; na página de uma moeda, eles cotam a compra e a venda de um valor fixo. As cotações deles já vêm com as próprias taxas descontadas, e as do CoW Protocol, também com os custos da rede.

Um exemplo de comparação

Números fictícios para uma moeda e uma compra de US$ 10.000:

Números de exemplo, não dados de mercado. C tem o melhor preço; A, a melhor execução para esse valor; e a cotação de D aparece, mas não é classificada, já que vale só para a operação para a qual foi feita. Numa ordem de US$ 1.000, C poderia ficar em primeiro; numa de US$ 100.000, a classificação poderia mudar de novo.

O que mais levar em conta

O preço é uma parte do custo. O resto depende de como cada tipo de exchange funciona:

• Taxas. Cada exchange cobra as próprias taxas de negociação, que variam por nível. Ative as taxas no Simulador de operações para contá-las no seu próprio nível.
• Colocar e tirar dinheiro. Numa exchange centralizada, isso significa depósitos e saques. On-chain, significa uma carteira, fundos na blockchain certa, taxas de rede e, às vezes, uma ponte entre blockchains.
• Quem guarda o seu dinheiro. Uma exchange centralizada o guarda para você, então você depende da empresa. On-chain, você mesmo o guarda, e depende dos contratos inteligentes da exchange e da blockchain por baixo deles.
• Quem pode usar. As exchanges centralizadas pedem que você comprove quem é; as on-chain pedem uma carteira. Os dois tipos excluem alguns países nos seus termos, mesmo quando os preços deles podem ser lidos de qualquer lugar.
• Quem opera o mercado. Em algumas exchanges on-chain, outras equipes operam alguns dos mercados, cada um com o próprio oráculo de preço e as próprias taxas. A nota desse mercado, na página da moeda dele, diz quem.

Compare você mesmo

A Hyperliquid é uma das quatro exchanges que vêm ligadas no site, então a página do Bitcoin e os perpétuos dele já a colocam ao lado de três exchanges centralizadas. Ligue outras, on-chain e centralizadas, com o seletor Exchanges no topo de qualquer página ou com os cartões das exchanges abaixo de cada índice. Nos perpétuos, compare o financiamento além do preço: taxas de financiamento, lado a lado mostra como, e a operação de spread de financiamento pode juntar uma exchange on-chain com uma centralizada.

Não é recomendação de investimento. Os preços mudam enquanto você lê.