永续合约交易所对比：持仓量与资金费率

只按成交额比较永续合约交易所，会漏掉对持仓者最重要的两件事：仓位在哪里，以及持有仓位要花多少钱。前者是持仓量。后者是资金费用：只要仓位未平，多头和空头之间就每小时或每隔几小时支付一次。本站的永续合约排名在各交易所共同上线的币种上，按这两项为每家交易所实时排名。

持仓量还是成交额：哪个更能说明一家交易所的规模？

成交额统计的是一天中的每一笔交易。持仓量统计的是这些交易之后仍未平仓的部分：即该交易所永续合约上所有未平仓头寸的价值（持仓量详解）。两者衡量的是不同的东西。仓位换手快的交易所，可能成交很多、持仓很少；交易者一持仓就是几周的交易所，则可能成交较少、持仓较多。

排名同时显示这两项，各附有占全部交易所的份额，打开时按持仓量排序：即交易者把仓位放在哪里。将鼠标悬停在成交额数字上，可查看持仓量与一天成交额之比。比值高，说明仓位持有时间长；比值低，说明仓位换手快。

哪里的资金费用最便宜？

资金费率由每家交易所自己的交易者决定，所以同一币种的费率因交易所而异（资金费率，并排比较）。对多头来说，最便宜的交易所是费率最低的那家；对空头来说，收取最多的是费率最高的那家。排名为每家交易所统计它成为最低或最高的次数，以及它的费率通常与其他所有交易所相差多远：

• “最低费率次数”，选择“做多”时显示：它有多少个永续合约的费率是全部交易所中最低的。
• “最高费率次数”，选择“做空”时显示：它有多少个永续合约的费率最高。
• “对比其他”，两个方向都一样：在每个币种上，用该交易所的费率减去其他交易所费率的中间值，再取它全部永续合约上的中位数，单位为每年百分点。低于零，表示它的资金费率通常低于其他交易所；高于零，则通常更高。
• “资金费率”：它全部永续合约年化费率的中位数。

如何看懂永续合约排名

1. 打开永续合约排名。页面打开期间，所有有永续合约的交易所都会开启，无论您选择了哪些；一离开页面，您自己的选择就会恢复。
2. 选择“做多”或“做空”，即您要持有的方向。
3. 看表格上方的四个数字：持仓量最大的交易所，资金费率最低（或最高）次数最多的交易所，资金费率低于（或高于）其他交易所最多的交易所，以及全部交易所的每小时资金费用。
4. 可以按任意一栏排序。按“对比其他”排序时，资金费率高出其他交易所最多的交易所排在最前面；再点一次栏目标题，就改为低于其他交易所最多的排在前面。

示例数字，并非市场数据。A 的持仓量最大，但 B 最常是持有多头最便宜的地方，它的资金费率也通常低于其他交易所。C 的交易者持仓时间最长。

每小时资金费用：谁向谁支付

费率说明持有一个仓位要花多少钱；每小时资金费用则说明有多少钱在流转。每家交易所的“资金费用/小时”，是它全部永续合约的持仓量乘以一小时资金费率之和：按当前费率，它的多头一小时内支付给空头的金额；在费率低于零的地方，则是空头支付给多头的金额。在表格上方，排名把全部交易所的数字加总：整个市场是哪一方在付钱，以及付得多快（每小时资金费用）。

然后打开交易所自己的页面

点击一家交易所的名称，就会打开它自己的永续合约页面，例如 Hyperliquid 的页面。顶部是它的整体数字，下面逐个币种来看：

• “这里资金费率偏离最大”：它的资金费率与其他交易所相差最大的币种，并附上资金费率差交易的最佳另一边。
• 它的全部永续合约：每个永续合约的当前资金费率、对比其他、7 日平均、下次支付、持仓量，以及它在全部交易所该币种持仓量中的占比。
• “基差”：每个永续合约的价格对比它自己现货市场上同一币种的价格（如果它有现货市场）。
• 它的实时强平，所有市场同时显示，前提是它的数据推送会公布强平（加密货币强平详解）。
• 它的手续费，与各币种页上交易模拟器所用的一致。

排名没有反映什么

• 各交易所统计持仓量的方式不尽相同。每家交易所报告自己的持仓量，少数交易所没有公布浏览器可读取的持仓量，因此它们之间的差异仅供参考。
• 费率会重置。资金费率在每次支付时都会变化，所以哪家最低可能在一小时之内就发生变化。
• 手续费和深度。资金费用是持仓的成本；开仓和平仓还要付出价差和手续费，每个币种页上的交易模拟器会把它们计算在内。
• 谁可以使用。有些交易所并不服务所有国家，即使在服务的地方，它们的部分产品也不是对所有人开放。比较之前先确认清楚，免得比较的是您无法交易的东西。

不构成投资建议。费率在您阅读时仍在变动。