负资金费率：当空头支付多头时

在大多数永续合约上，大多数时候资金费率为正：多头付钱给空头以维持仓位。资金费率转为负值时，支付方向就反转了：空头支付多头，持有多头不再是付出资金费用，而是赚取资金费用。这种情况往往只出现在某些市场和某些交易所，所以值得知道去哪里看：永续合约总览表会显示每家交易所在每个币种上的费率，并标出持有每一方最划算的地方。

负资金费率意味着什么？

永续合约永不到期，因此要靠资金费用让它的价格贴近该币种的现货价格。永续合约价格高于现货时，资金费率为正，多头支付空头，这让持有多头更贵，从而把价格向下拉回。价格低于现货时，资金费率为负，空头支付多头，从而把价格向上拉回。

所以，负费率说明该交易所的永续合约价格低于现货：至少眼下，那里的交易者更想做空而不是做多。费率比零低得越多，空头为维持空头仓位付出的就越多。

资金费用按仓位的全部规模计算，而不是按背后的保证金计算。一个以 US$2,000 保证金、5 倍杠杆持有的 US$10,000 仓位，按 US$10,000 支付或收取资金费用。

资金费率为什么会变为负值？

• 交易者押注下跌。在一轮急跌之后，或在消息公布之前，预期还会继续下跌的交易者纷纷做空。
• 对冲。持有某个币种的人，可以做空它的永续合约来防范下跌，而无需卖出手中的币。这样的空头愿意付出一点代价来维持仓位。
• 多头仓皇离场。平仓或被强平的多头会卖出永续合约，在他们离场完毕之前，永续合约的价格可能低于现货（加密货币强平详解）。
• 某一家交易所的交易者。每家交易所的费率都来自它自己的交易者，所以资金费率可能在一家为负，在其余各家为正。2026年10月2日 13:48 UTC，Bitcoin 在 OKX 的年化资金费率为 -8.93%，那里由空头支付多头；而参与比较的其他十家交易所全部高于零，从 Gate 的 +0.44% 到 Deribit by Coinbase 的 +12.72%（资金费率，并排比较）。

它带来多少收入，又有多少成本

示例数字，并非市场数据。实际支付的金额是每次结算时的费率乘以仓位规模，而费率会随市场变化。

• 对多头来说，这是收入，但与价格波动相比很小。年化 -15% 约为每天 0.04%，所以只要价格朝不利于仓位的方向波动 0.05%，就会抵消掉超过一天的收入。
• 对空头来说，这是持续成本，在价格涨跌之外额外支付，只要费率低于零就一直要付。
• 加了杠杆，相对于保证金就更大。在 5 倍杠杆下，仓位上年化 15% 的资金费率，相当于背后资金的年化 75%。
• 在交易所之间，这是一个差距。当资金费率在一家交易所为负、在另一家为正时，在前者做多、在后者做空，两边都能收到资金费用：这就是资金费率差交易。

如何在本站找到负资金费率

1. 打开永续合约总览表。每家交易所一列，显示它在每个币种上的年化资金费率，负号表示那里是空头在支付多头。
2. 在顶部选择“做多”时，每一行标出的单元格就是持有多头最便宜的地方：费率最低。如果它低于零，多头在那里还能收取资金费用。选择“做空”，就会改为标出最高的费率，即空头收取最多的地方。
3. 按“资金费用/小时”从低到高排序（点这个链接即可）。在您开启的交易所中，空头每小时向多头支付金额最多的币种会排在最前面。

要判断这是新出现的情况还是该市场的常态，请在“资金费率”旁选择“7 日平均”：一周平均值低于零的币种，整周都在向多头支付资金费用，而“Δ 对比当前资金费率”会在旁边显示当前资金费率（资金费率飙升）。在币种的永续合约页上，“资金费率历史”会画出过去 7 天或 30 天里每家交易所低于零持续了多久（详见资金费率历史一文）。

负资金费率不能告诉您什么

• 价格是否会上涨。付钱维持空头仓位的空头预期价格下跌，而他们可能是对的。
• 您能收到多少。对大多数交易所来说，当前费率是下一次支付将采用的费率，在结算前持续计算，所以实际支付的金额可能会不同。再下一次则取决于届时的市场。
• 它能否持续。负资金费率会把永续合约的价格拉回现货附近，而这正是让资金费率回升的原因。不过，资金费率连续几天低于零的市场，往往有大量空头在坚守：这正是轧空的养料。

不构成投资建议。费率在您阅读时仍在变动。