Contratos em aberto explicados: conte em moedas, não em dólares

Os contratos em aberto (open interest) são o tamanho total das posições ainda abertas num mercado de futuros ou de perpétuos. Toda posição tem dois lados, um long e um short, então os contratos em aberto contam cada contrato uma vez, não duas. A maioria dos sites mostra esse número em dólares, o que é útil para ter noção do tamanho, mas mistura duas coisas: quantas posições estão abertas, e o preço. Por isso, na página de perpétuos de cada moeda, o site conta a variação dos contratos em aberto na própria moeda.

O que são contratos em aberto?

Quando uma operação abre um long novo contra um short novo, os contratos em aberto sobem o equivalente ao tamanho da operação. Quando um long e um short são fechados um contra o outro, eles caem. Quando uma posição apenas troca de mãos, eles não se mexem.

Contratos em aberto não são volume. O volume conta todas as operações feitas; os contratos em aberto contam o que continua aberto depois delas. Um mercado pode ser muito negociado o dia inteiro e terminar o dia com os mesmos contratos em aberto com que começou.

Contratos em aberto em dólares ou em moedas?

Os contratos em aberto em dólares são as moedas em aberto vezes o preço, então se mexem quando qualquer um dos dois se mexe:

Números de exemplo, não dados de mercado. Na segunda linha, os contratos em aberto em dólares subiram 10% sem que uma única posição fosse aberta: foi tudo preço. Contados em moedas, nada mudou até a terceira linha, quando posições foram de fato abertas.

É por isso que o gráfico Variação dos contratos em aberto na página de perpétuos de cada moeda (o do Bitcoin, por exemplo) conta na moeda, e não em dólares: para que o preço se mexendo sozinho não pareça abertura ou fechamento de posições. Os contratos em aberto em dólares continuam lá para dar a noção do tamanho. É por eles que o índice de perpétuos vem ordenado quando abre, do maior para o menor.

Como ler os contratos em aberto junto com o preço

Quem opera costuma ler os dois juntos. Contados em moedas, as leituras usuais são:

São regras práticas, não certezas. Toda posição tem dois lados do mesmo tamanho, então os contratos em aberto, sozinhos, não dizem qual lado está certo, só que há mais, ou menos, em jogo. Em dólares, o preço exageraria a primeira e a última linhas e embaralharia as duas do meio.

Onde ver os contratos em aberto no site

• O índice de perpétuos mostra os contratos em aberto de cada moeda em dólares, entre as exchanges que você tem ligadas. Passe o mouse sobre o valor para ver a participação de cada exchange.
• A página de perpétuos de uma moeda, em Contratos em aberto e financiamento, mostra os contratos em aberto de cada exchange agora, em dólares, a participação dela e quanto eles mudaram desde o início do gráfico, na moeda. O gráfico ao lado desenha essa variação para cada exchange: uma linha que sobe conforme posições são abertas e cai conforme são fechadas.

Algumas exchanges atualizam o número com menos frequência que outras, então as linhas delas andam em degraus. E nem todas as exchanges contam os contratos em aberto do mesmo jeito, então trate as diferenças entre elas como aproximadas: a variação em cada uma, ao longo do tempo, é o que vale ler.

Contratos em aberto e financiamento

Os contratos em aberto também são metade da conta do financiamento. O que os longs pagam aos shorts em uma hora, o fluxo de financiamento, é igual aos contratos em aberto vezes a taxa de financiamento para uma hora, e a coluna Fluxo de financiamento/h do índice de perpétuos faz essa conta para cada moeda. Como o fluxo usa os contratos em aberto em dólares, ele também cresce com o preço, mesmo à mesma taxa. Taxas de financiamento, lado a lado explica as próprias taxas.

O que os contratos em aberto não dizem

• A direção. Eles não dizem se os longs ou os shorts estão certos; os dois lados têm sempre o mesmo tamanho.
• A alavancagem. Os mesmos contratos em aberto podem ser mantidos com pouca margem ou com muita, e onde as posições seriam liquidadas não aparece neles.
• Quem os detém. Algumas posições grandes e muitas pequenas podem somar o mesmo número.

Não é recomendação de investimento. Os contratos em aberto mudam enquanto você os lê.