Taxas de financiamento cripto: o fluxo em dólares por hora

Uma taxa de financiamento diz que fração de uma posição troca de mãos entre longs e shorts. Ela não diz quanto dinheiro isso representa. O fluxo de financiamento diz: multiplique os contratos em aberto de um perpétuo pela taxa de financiamento dele, calcule para uma hora, e você tem os dólares que os longs pagam aos shorts a cada hora às taxas atuais, ou que os shorts pagam aos longs quando a taxa é negativa. O site mostra esse número para cada moeda no índice de perpétuos, e para cada exchange na página de perpétuos de cada moeda.

O que é o fluxo de financiamento?

Um contrato perpétuo nunca vence, então o financiamento mantém o preço dele perto do preço spot da moeda: um pagamento regular entre os detentores de posições long e short. Quando a taxa é positiva, os longs pagam aos shorts; quando é negativa, os shorts pagam aos longs. A taxa é uma porcentagem do valor de cada posição, então ela é a mesma para uma posição de US$ 1.000 e para uma de US$ 1.000.000.

O fluxo de financiamento aplica essa taxa a tudo o que está em aberto. É o custo de carregar todos os longs do mercado somados, ou todos os shorts quando a taxa fica negativa: o que o mercado como um todo paga para manter as posições abertas, em dólares por hora.

Como o fluxo de financiamento é calculado?

O fluxo de financiamento de uma exchange é igual aos contratos em aberto dela, em dólares, vezes a taxa de financiamento dela para uma hora:

Fluxo de financiamento por hora = contratos em aberto × taxa de financiamento por hora

As exchanges publicam taxas para períodos diferentes, a cada hora, a cada poucas horas ou continuamente, então o site primeiro converte cada uma numa taxa anual (por quê, e como) e depois a divide pelas 8.760 horas de um ano. Com números de exemplo para três exchanges que listam o mesmo perpétuo:

Números de exemplo, não dados de mercado. Na A, os longs pagam aos shorts cerca de US$ 5.708 por hora. Na C, a taxa é negativa, então ali os shorts pagam aos longs cerca de US$ 457 por hora.

Por que uma taxa de financiamento alta pode movimentar menos dinheiro

Compare a A com a B. A taxa da B é duas vezes e meia a da A, mas os longs da A pagam o dobro a cada hora, porque há cinco vezes mais em aberto ali. Uma taxa alta num mercado pequeno se destaca numa tabela de taxas e movimenta pouco dinheiro; uma taxa modesta no maior mercado pode ser onde a maior parte do dinheiro troca de mãos. A taxa diz quanto custa manter uma posição. O fluxo diz quanto o mercado está de fato pagando.

Vale lembrar disso ao percorrer o índice de perpétuos. Uma moeda com uma taxa chamativa pode ter pouco em aberto por trás dela, e uma moeda com uma taxa comum e contratos em aberto enormes pode carregar a maior conta do dia.

Somando o fluxo de financiamento entre as exchanges

Entre exchanges, os fluxos se somam, então fluxos opostos se compensam. No exemplo, os shorts da C pagando aos longs tiram US$ 457 do total, o que deixa US$ 8.105 por hora, no líquido, dos longs para os shorts. O líquido mostra qual lado o mercado está pagando no conjunto, e em que ritmo.

É uma medida, não uma transferência entre exchanges. O financiamento é pago dentro de cada exchange, entre os próprios longs e shorts dela, então nada sai da A para a C. E uma exchange que paga a cada 8 horas paga 8 horas de uma vez; o fluxo distribui isso pelas horas, assim como a taxa anual distribui pelo ano.

Onde ver o fluxo de financiamento no site

• O índice de perpétuos tem uma coluna Fluxo de financiamento/h: o fluxo de cada moeda entre as exchanges que você tem ligadas. Passe o mouse sobre um valor para ver a parte de cada exchange, ou ordene por ela para ver onde os longs estão pagando mais agora.
• A página de perpétuos de uma moeda mostra o fluxo entre as exchanges dela em Contratos em aberto e financiamento, e o financiamento de cada exchange diz quem paga a quem, e quanto por hora.
• Abaixo do índice de perpétuos, o cartão sobre o financiamento como custo de carregar a posição soma todos os perpétuos das exchanges que você tem ligadas: qual lado paga ao outro no total, e quanto por hora.

Só as exchanges que você ligou entram na conta, então ligar mais exchanges pode mudar o total, e até o sinal dele. Uma exchange cujos dados não trazem os contratos em aberto não pode ser contada; o detalhamento, ao passar o mouse, diz qual.

O que o fluxo de financiamento revela

• Onde um lado está lotado. Um fluxo positivo grande significa que os longs estão pagando caro para manter as posições abertas; um fluxo que fica negativo significa que os shorts passaram a ser o lado que paga.
• Quanto custa manter uma posição ali. Se você mantém um long onde os longs pagam, parte desse fluxo sai do seu bolso, hora após hora. A taxa de financiamento de cada exchange diz o tamanho da sua parte.
• Onde as taxas diferem. Quando os longs de uma exchange pagam e os de outra recebem, a diferença é o que a operação de spread de financiamento captura.

O que fica de fora

• É o ritmo de agora. As taxas são renovadas mais ou menos a cada hora e os contratos em aberto mudam a cada negócio, então o fluxo daqui a uma hora pode ser bem diferente.
• Os contratos em aberto não são contados do mesmo jeito em toda parte. Cada exchange informa o próprio mercado, então trate as diferenças entre elas como aproximadas.
• O fluxo acompanha o preço. Os contratos em aberto em dólares crescem quando o preço sobe, mesmo que ninguém abra uma posição, então, à mesma taxa, ele também cresce com o preço.
• Não é uma previsão. Um lado lotado pode continuar lotado por muito tempo.

Não é recomendação de investimento. As taxas e os contratos em aberto mudam enquanto você os lê.