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加密货币期权市价单的真实成本

期权市价单先吃掉最优价，再吃下一档，直到全部成交。为什么期权上的这笔成本更高，以及如何看出在哪家交易所成本最低。

预计阅读 5 分钟交割合约和期权

市价买入 12价格挂单量64.0264.5465.5867.0569.09最优成交均价被这笔订单吃掉的部分
某个期权的卖单，最优价在最上方，每档都附有该价位的挂单量。一笔市价买单先吃掉第一档，再吃下一档，直到全部成交，它支付的平均价格随之逐渐偏离最优价。此为示意图，并非真实价格。

期权链显示的价格是最优价，并附有一个数量：该价位上的挂单量。超过这个数量的市价单，其余部分会在下一档价格成交，然后再下一档，所以您平均支付的价格会比屏幕上的价格更差。在期权上，下一档价格可能离得相当远。

本站每个币种的交割合约和期权页面都有一个期权交易模拟器来计算这一点：它逐档遍历每家交易所自己的某个期权订单簿，加上手续费，并按您的数量为各交易所排序。

市价单是怎么成交的？

市价买单先吃掉最低的卖价，用完后再吃次低的，直到数量全部成交。它的平均价格是这些价格按各自成交数量加权后的结果；它与最优卖价之间的差距，就是订单大的代价。卖单以同样的方式沿买盘向下成交。现货上也是同样的逐档成交（订单簿深度）。

为什么在期权上成本更高？

因为期权的订单簿更薄。一个币种在每家交易所只有一个现货市场，却有非常多的期权：每个到期日的每个行权价，各有一个看涨期权和一个看跌期权，报价者要把自己的挂单量分散到所有这些期权上。每个订单簿挂的单更少，价格之间也隔得更远。

在平值附近，交易最集中，订单簿最深，价差也最窄。离平值越远，挂单越少，价位之间的间隔越大，同样的数量就要深入得更远。期权链只显示最优价格及该价位的挂单量（如何看懂期权链）；超出这个范围，起作用的是订单簿。

手续费会加上多少？

市价单吃掉的是订单簿上已有的挂单，所以每一笔成交都要支付吃单手续费。模拟器按各交易所的标准吃单费率计算：每一币的期权按币种指数价格的一定比例收费，封顶为期权自身价格的一定比例。每笔成交的手续费按其自身的价格计算，所以在远离平值的便宜期权上，您付的就是封顶的金额。

不同货币的价格如何比较？

Deribit by Coinbase 和 OKX 的 Bitcoin 和 Ethereum 期权以币计价，Bybit 的以 USDT 计价；Solana 和 XRP 的期权以美元或美元代币（如 USDC）计价（币本位与 U 本位期权）。所以模拟器把每个平均价格同时以交易所自己的货币和美元显示：币按各交易所自己的远期价格换算，USDT 和 USDC 按 Kraken 的汇率换算。

美元告诉您要付多少。平均价格按交易所自己的远期价格折算出的隐含波动率，则能让同一期权在各交易所之间直接横向比较，无论它以什么货币计价（隐含波动率详解）。大额买单支付的波动率高于仅看最优价格时的波动率：这就是逐档成交的代价，以波动率百分点计。

为什么最便宜的交易所会随数量改变？

因为最低的价格和最深的挂单，不一定在同一家交易所。假设 B 的卖价最低，但该价位只有 4；C 略高一点，有 12；A 再高一点，有 30。在每家各下一笔市价买单，含手续费：

数量（示例） A B C
1 US$65.12 US$64.45 US$65.00
10 US$651.21 US$659.00 US$650.00
50 US$3,282.18 US$3,405.85 US$3,333.00

示例数字，并非市场数据。

买 1 的时候，B 的价格胜出。买 10 的时候，B 的挂单用完，其余部分以更高的价格成交，所以 C 最便宜。买 50 的时候，A 的深度胜出：比卖价最低的 B 少 US$123.67。模拟器的“最便宜”，只针对您的这个数量而言。

卖出也一样吗？

一样，只是方向相反。市价卖单先吃掉最高的买价，再吃次高的，所以它的平均价格低于最优买价，手续费也从您得到的金额中扣除。把“方向”切换到“卖出”，最优的就变成付给您最多的交易所，而不再是收费最少的那家：“卖出最划算”“相比最差”和“您获得的波动率”。

如何使用期权交易模拟器

期权交易模拟器方向买入卖出到期日11月27日月合约行权价2,000平值2,2001看涨或看跌看涨看跌数量（X）1050X1.005.0010.0050.0010.0050.002计入吃单手续费最便宜相比最贵您支付的波动率B10.00 X 共US$1,495.94，含手续费US$3.49比在 A 少付55.3%其订单簿上的平均值C10.00 X 共 US$650.00，含手续费US$9.00比在 B 少付50.3%其订单簿上的平均值A50.00 X 共US$3,282.18，含手续费US$123.67比在 B 少付50.9%其订单簿上的平均值交易所成交均价成交明细您支付3B最优US$148.990.0742 X以 0.0742 X 成交 10.00US$1,495.94CUS$149.00149 USDT以 149 USDT 成交 10.00US$1,496.00AUS$149.340.0743 X以 0.0743 X 成交 10.00US$1,499.43C最优US$64.4064.40 USDT以 64.40 USDT 成交 10.00US$650.00AUS$64.520.0321 X以 0.0321 X 成交 10.00US$651.21BUS$65.300.0325 X以 0.0318 X 成交 4.00 ·以 0.0330 X 成交 6.00US$659.00A最优US$65.040.0324 X以 0.0321 X 成交 30.00 ·以 0.0325 X 成交 15.00 ·以 0.0335 X 成交 5.00US$3,282.18CUS$66.0666.06 USDT以 64.40 USDT 成交 12.00 ·以 65.90 USDT 成交 25.00 ·以 67.90 USDT 成交 13.00US$3,333.00BUS$67.520.0336 X以 0.0318 X 成交 4.00 ·以 0.0330 X 成交 10.00 ·以 0.0340 X 成交 36.00US$3,405.85B 的最优价最低，但只有 4：买 50 的话，订单簿更深的 A 最便宜。1,8001,9002,000平值2,1002,200
币种页上的“期权交易模拟器”：从列表中选择一个行权价（1），从预设数量中选择一个数量（2），然后读出结果（3）：最便宜的标为“最优”，以及每个订单簿如何成交。图中文字取自本站页面；交易所 A 至 C、币种 X 及所有数字均为示例。此为示意图，并非真实价格。
  1. 打开一个币种的交割合约和期权页面，例如 Bitcoin 的页面：“期权交易模拟器”位于期权链之后。
  2. 选择“方向”“到期日”“行权价”（平值的那个已标出），以及“看涨”或“看跌”，然后输入以币计的数量，可以直接输入，也可以从输入框旁的预设数量中选择。除非您关闭“计入吃单手续费”，否则都含手续费。
  3. 读出“最便宜”，即以最低总额成交的交易所及其总额；“相比最贵”，即它比能全部成交的最贵一家少多少；以及“您支付的波动率”，即它的平均价格折算出的波动率。
  4. 然后是表格，最便宜的排在最前并标为“最优”：每家交易所以美元和其自身货币表示的平均价格、它的波动率、“成交明细”（每个价格上成交多少）、手续费、“您支付”的金额，以及“相比最优”。无法让这个数量全部成交的订单簿，会注明它有多少挂单。
  5. 在 Bitcoin 和 Ethereum 的页面上，“在一家买入，在另一家卖出？”会告诉您 Deribit by Coinbase 和 OKX 的最优价格在这个期权上是否交叉。

它没有计入什么

  • 订单簿会变。卡片在页面上时，本站每分钟请求一次订单簿，所以价格最多是一分钟前的。
  • 市价单不是唯一的交易方式。限价单会按您的价格挂在订单簿上等待，而不是逐档成交，但不一定能成交。
  • 平仓还要再付一次成本。到期前卖出要沿买盘逐档成交，并再付一笔手续费。
  • 标准费率。按各交易所的标准吃单费率，而不是您自己等级的费率。

在哪里找到它

模拟器在每个币种的交割合约和期权页面上：Bitcoin、Ethereum、Solana 和 XRP。交割合约和期权总览表列出期权在两家或以上交易所上线的全部币种，期权交易所排名为各期权交易所排名。至于一家交易所的买价高于另一家卖价的情况，请看加密货币期权套利。

不构成投资建议。订单簿在您阅读时仍在变动。

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