Trade sur écart de contrats à terme : une échéance, deux plateformes

Le trade sur écart de financement encaisse la différence de financement entre deux perpétuels tant qu’elle dure. Les contrats à terme en ont une version avec une date de fin : un short sur le contrat à terme qui se négocie le plus cher par rapport à l’indice de sa plateforme, un long sur le moins cher à la même échéance, et l’écart entre leurs primes est ce qui reste quand les deux arrivent à échéance. La page des contrats à terme et des options de chaque crypto trouve la paire et fait le calcul.

Qu’est-ce que le trade sur écart de contrats à terme ?

Un contrat à terme se négocie au-dessus ou en dessous de l’indice de sa plateforme jusqu’à son échéance, et sa prime est cet écart exprimé en taux annuel (ce qu’est la prime d’un contrat à terme). À une même échéance, les primes des plateformes peuvent différer d’un point ou deux par an. Le trade vend le contrat le plus cher et achète le moins cher, avec la même quantité de crypto de chaque côté. Si la crypto monte, le long gagne ce que perd le short ; si elle baisse, c’est l’inverse. Il reste l’écart entre les deux primes.

Pourquoi l’écart est-il acquis à l’échéance ?

Parce que chaque contrat à terme se règle d’après l’indice de sa propre plateforme. À l’échéance, un contrat vaut son indice : chaque prime tombe donc à zéro. Le short a vendu au-dessus de son indice et gagne cette prime ; le long a acheté au-dessus du sien et la cède. Au net, vous gardez la différence : l’écart entre les deux au moment de l’ouverture.

Le financement peut changer à chaque versement ; cet écart, non. Gardez les deux jambes jusqu’à l’échéance, et l’écart ressort identique, quel que soit le sens du prix entre-temps.

Pourquoi au prix acheteur et au prix vendeur, et pas au milieu ?

Un short vend au prix acheteur, et un long achète au prix vendeur. Le tableau Contrats à terme par échéance compare les primes au milieu de chaque carnet, la façon équitable de comparer les plateformes (pourquoi le milieu du carnet), mais personne ne traite à ce prix-là. Le site calcule donc le trade à ses propres prix : la prime du short à son prix acheteur, celle du long à son prix vendeur.

Franchir les deux carnets coûte la moitié de chaque spread, et cela peut absorber tout l’écart : une paire à un point d’écart au milieu peut ne donner aucun trade. Si la prime du short à son prix acheteur n’est pas au-dessus de celle du long à son prix vendeur, le site laisse la paire de côté.

Que prennent les frais ?

L’ouverture de chaque jambe coûte le taux taker standard de sa plateforme, sur la valeur de la jambe. Le site compte les deux, sauf si vous les désactivez, sous Frais d’ouverture, et affiche ce qui reste sous Net après frais. Deux points par an sur une échéance à 40 jours, c’est environ un cinquième de pour cent de chaque jambe, et deux frais taker peuvent en prendre une bonne part.

Pourquoi deux contrats qui se règlent ensemble ?

La plupart de ces contrats à terme se règlent à 08:00 UTC ; les contrats mensuels de Coinbase, à 4 h de l’après-midi, heure de Londres, sept ou huit heures plus tard selon la saison. Entre deux règlements, une jambe reste ouverte seule, et le prix peut bouger contre elle sans rien de l’autre côté.

Le site préfère donc deux contrats à terme qui se règlent au même moment. Il ne propose une paire qui se règle à des heures différentes que si elle rapporte nettement plus après frais, moitié plus, ou si aucune paire qui se règle ensemble ne rapporte quoi que ce soit, et il le signale, avec l’heure de chaque règlement.

Un exemple chiffré

Prenons l’indice de la crypto X à 100,00 $US sur deux plateformes, A et B, à 40 jours de leur échéance commune :

Chiffres donnés à titre d’exemple, pas des données de marché.

À l’échéance, chaque contrat vaut son propre indice : sur 99,26 X, les 0,26 $US d’écart entre les primes font donc 25,81 $US, que X finisse à 80 $US ou à 120 $US.

Comment le calculer sur le site

Sur la page des contrats à terme et des options d’une crypto, celle de Bitcoin ou celle d’Ethereum, le Trade sur écart de contrats à terme est replié sous Contrats à terme par échéance : le contrat sur lequel ouvrir le short et celui sur lequel ouvrir le long, chacun avec sa prime annualisée, leur Écart, et ce qu’il représente À l’échéance, avant frais.

1. Calculer pour un montant l’ouvre, sur l’échéance qui rapporte le plus par an après frais ; la liste des échéances indique ce que rapporte chacune.
2. Tapez le montant de Chaque jambe. La quantité de crypto qui en résulte est la même des deux côtés.
3. Lisez Net après frais : ce qui est Acquis à l’échéance, moins les Frais d’ouverture. Échéance dans donne l’heure de chaque règlement, et une carte par jambe sa prime, ses frais et la quantité disponible à son meilleur prix.

Ce que le calcul laisse de côté

• Les deux indices. Chaque plateforme a le sien, et les deux peuvent finir à quelques dollars d’écart.
• Les frais de règlement. Une plateforme peut en facturer à l’échéance ; ils ne sont pas comptés.
• La marge. Chaque jambe exige la sienne, sur sa propre plateforme, et un fort mouvement contre l’une peut forcer sa fermeture avant que le gain de l’autre ne compense.
• La taille. Un meilleur prix peut porter moins que votre jambe ; le reste s’exécuterait à un moins bon prix, ce que le site signale sans le compter.
• Une fermeture anticipée. Avant l’échéance, aucune des deux primes n’est tombée à zéro, et fermer les deux jambes coûte de nouveau les spreads.

Où le trouver

Sur la page des contrats à terme et des options de chaque crypto, sous Contrats à terme par échéance : celle de Bitcoin, d’Ethereum, de Solana et de XRP. Le tableau des contrats à terme et des options liste chaque crypto qui a des options sur deux plateformes ou plus, et le classement confronte les primes de chaque plateforme à celles des autres. Pour la même idée sur les perpétuels, lisez le trade sur écart de financement ; pour ce que signifie une prime annualisée, la prime des contrats à terme crypto.

Pas un conseil financier. Les prix bougent pendant que vous les lisez.