Operación de spread de futuros: un vencimiento, dos exchanges

La operación de spread de financiación cobra la diferencia entre la financiación de dos perpetuos mientras dure. Los futuros con vencimiento tienen una versión con fecha de cierre: un short en el futuro que cotiza con la prima más alta sobre el índice de su exchange y un long en el de prima más baja del mismo vencimiento, y la brecha entre sus primas es lo que queda cuando los dos vencen. La página de futuros y opciones de cada moneda encuentra el par y calcula la operación.

¿Qué es la operación de spread de futuros?

Un futuro con vencimiento cotiza por encima o por debajo del índice de su exchange hasta que vence, y su prima es esa diferencia como tasa anual (qué es la prima de un futuro). En un mismo vencimiento, las primas de los exchanges pueden diferir en uno o dos puntos al año. La operación vende el futuro más caro y compra el más barato, con la misma cantidad de monedas en cada uno. Si la moneda sube, el long gana lo que pierde el short; si baja, al revés. Lo que queda es la brecha entre las dos primas.

¿Por qué la brecha queda asegurada al vencer?

Porque cada futuro se liquida contra el índice de su propio exchange. Al vencer, un futuro es su índice, así que cada prima se reduce a nada. El short vendió por encima de su índice y gana esa prima; el long compró por encima del suyo y la cede. En neto, te quedas con la diferencia: lo que estaban separados los dos cuando abriste.

La financiación puede cambiar en cada pago; esto no. Mantén las dos patas hasta el vencimiento y la brecha sale igual, vaya hacia donde vaya el precio entretanto.

¿Por qué al bid y al ask, y no en el punto medio?

Un short vende al bid, y un long compra al ask. La tabla Futuros por vencimiento compara las primas en el punto medio de cada libro, la forma justa de comparar exchanges (por qué el punto medio del libro), pero nadie opera ahí. Así que el sitio calcula la operación a sus propios precios: la prima del short a su bid y la del long a su ask.

Cruzar los dos libros cuesta la mitad de cada spread, y eso puede llevarse toda la brecha: un par separado por un punto en el punto medio puede no dar ninguna operación. Si la prima del short a su bid no está por encima de la del long a su ask, el sitio deja fuera el par.

¿Cuánto se llevan las comisiones?

Abrir cada pata cuesta la comisión taker estándar de su exchange, sobre el valor de la propia pata. El sitio cuenta las dos salvo que las desactives, como Comisiones al abrir, y muestra lo que queda como Neto tras comisiones. Dos puntos al año en un vencimiento a 40 días son alrededor de la quinta parte del uno por ciento de cada pata, y dos comisiones taker pueden llevarse buena parte de eso.

¿Por qué dos que se liquidan a la vez?

La mayoría de estos futuros se liquidan a las 08:00 UTC; los futuros mensuales de Coinbase se liquidan a las 4 p. m., hora de Londres, siete u ocho horas después según la época del año. Entre las dos liquidaciones, una pata queda abierta sola, y el precio puede moverse en su contra sin nada del otro lado.

Así que el sitio prefiere dos futuros que se liquidan en el mismo momento. Solo ofrece un par que se liquida por separado cuando paga claramente más tras comisiones, la mitad más, o cuando ningún par que se liquida a la vez paga nada, y lo indica, con la hora de liquidación de cada uno.

Un ejemplo, paso a paso

Supongamos que el índice de la moneda X está en USD 100.00 en dos exchanges, A y B, con 40 días para el vencimiento que comparten:

Cifras de ejemplo, no datos de mercado.

Al vencer, cada futuro vale su propio índice, así que sobre 99.26 monedas los USD 0.26 entre las primas son USD 25.81, termine X en USD 80 o en USD 120.

Cómo calcularla en el sitio

En la página de futuros y opciones de una moneda, la de Bitcoin o la de Ethereum, la Operación de spread de futuros aparece sin desplegar debajo de Futuros por vencimiento: en qué futuro abrir el short y en cuál el long, cada uno con su prima anual, su Diferencia y lo que eso supone Al vencimiento, antes de comisiones.

1. Calcularlo para un monto la despliega, en el vencimiento que más paga al año tras comisiones; la lista de vencimientos dice cuánto paga cada uno.
2. Escribe el monto de Cada pata. Las monedas que resultan son las mismas en las dos.
3. Lee Neto tras comisiones: lo Asegurado al vencer, menos las Comisiones al abrir. Vence en da la hora de liquidación de cada uno, y una tarjeta por pata, su prima, su comisión y lo que hay disponible a su mejor precio.

Lo que no incluye

• Los dos índices. Cada exchange tiene el suyo, y los dos pueden terminar a unos pocos dólares uno del otro.
• Las comisiones de liquidación. Un exchange puede cobrar una al vencer; no se cuenta.
• El margen. Cada pata inmoviliza el suyo, en su propio exchange, y un movimiento fuerte en contra de una puede cerrarla antes de que ayude la ganancia de la otra.
• El tamaño. Un mejor precio puede tener menos que tu pata; el resto se operaría a un precio peor, algo de lo que el sitio avisa pero que no cuenta.
• Cerrar antes. Antes del vencimiento ninguna prima se ha reducido a nada, y cerrar las dos patas vuelve a costar los spreads.

Dónde encontrarla

En la página de futuros y opciones de cada moneda, debajo de Futuros por vencimiento: la de Bitcoin, la de Ethereum, la de Solana y la de XRP. El índice de futuros y opciones muestra todas las monedas con opciones en dos o más exchanges, y el ranking compara las primas de cada exchange con las de los demás. Para la misma idea en perpetuos, lee la operación de spread de financiación; para lo que significa una prima anual, la prima de los futuros cripto.

No es asesoría financiera. Los precios se mueven mientras los lees.