Vega erklärt: was ein Volatilitätspunkt wert ist

Der Preis einer Option bewegt sich mit dem Preis des Coins, der Restlaufzeit und der impliziten Volatilität. Vega ist der Teil, der auf die Volatilität reagiert: was die Option in Geld gewinnt, für jeden Punkt, um den diese steigt. Die Optionsseiten der Website vergleichen alles in Volatilität, und Vega macht aus einem Abstand in Punkten Dollar; so bewertet „Optionen mit Preisgefälle“ einen Abstand gegenüber den Optionen von Bybit.

Was ist Vega?

Vega ist, um wie viel sich der Preis einer Option bei einem Punkt impliziter Volatilität ändert (implizite Volatilität erklärt), wenn der Preis des Coins und die Restlaufzeit gleich bleiben. In der Tabelle unten hat die Option am Geld mit einem Monat Laufzeit ein Vega von 91,26 $: Bei 51 % Volatilität ist sie etwa 91,26 $ mehr wert als bei 50 %.

Ein Call und ein Put mit demselben Strike und derselben Fälligkeit haben dasselbe Vega, und es liegt für den Inhaber der Option immer über null: mehr Volatilität, mehr Chance auf eine große Bewegung. Die Website berechnet es mit dem Black-Modell, mit dem die Börsen bepreisen, aus dem Forward, dem heute festgelegten Preis des Coins zur Fälligkeit; es ergibt sich also in Dollar für eine Option auf einen Coin.

Warum ist Vega am Geld am größten?

Weit aus dem Geld zahlt eine Option nur nach einer großen Bewegung aus, und ein Punkt mehr Volatilität ändert diese kleine Chance kaum. Weit im Geld bewegt sie sich fast eins zu eins mit dem Coin, und die Volatilität berührt sie kaum. Am Geld ist sie nichts anderes wert als die Chance auf eine Bewegung; dort zählt also jeder Punkt am meisten.

Über die Strikes einer Fälligkeit ist Vega daher ein Buckel mit der Spitze am Geld, leicht zu den höheren Strikes geneigt, da sich die Preise im Modell proportional bewegen. Jeder Strike hat seine eigene Volatilität (der Volatilitäts-Smile); Vega sagt, was ein Punkt davon dort wert ist.

Warum wächst Vega mit der Restlaufzeit?

Volatilität ist eine Rate pro Jahr, und die Bewegung, die sie impliziert, wächst mit der Quadratwurzel der Restlaufzeit: viermal so lange, eine doppelt so große Bewegung. Vega am Geld wächst genauso. In der Tabelle hat eine Option mit 90 Tagen Laufzeit etwa das 3,6-Fache des Vegas einer mit 7 Tagen, nahe der Quadratwurzel aus 90 ÷ 7.

Auch der Buckel wird breiter. Eine Woche vor der Fälligkeit hat ein Strike, der ein Fünftel vom Forward entfernt liegt, kaum Vega; ein Vierteljahr davor behält er deutlich mehr als die Hälfte des Vegas am Geld. Die Optionen mit der fernsten Fälligkeit reagieren daher am stärksten auf Volatilität, am Geld und abseits davon.

Vega in Dollar, für einen Coin

Mit Beispielwerten, einem Forward von 80.000 und einer Volatilität von 50 % bei jedem Strike, gibt das Black-Modell, die Formel im eigenen Code der Website, Vega je Punkt in Dollar für einen Coin an:

Beispielzahlen, keine Marktdaten.

Eine Spalte hinunter erreicht Vega am Geld seine Spitze. Eine Zeile entlang wächst es mit der Zeit, am schnellsten abseits des Geldes. Am Geld gibt es eine Faustregel: Vega je Punkt ist etwa 0,4 × Forward × Quadratwurzel der verbleibenden Jahre ÷ 100. Für den Monat der Tabelle sind das etwa 92 $, gegenüber 91,26 $ aus der vollständigen Formel.

Wie wird aus einem Abstand in Volatilität ein Dollarbetrag?

Wo zwei Börsen eine Option zu unterschiedlichen Volatilitäten bepreisen, sind die Punkte dazwischen mal ihr Vega ungefähr das, was der Abstand wert ist, in Dollar je Coin.

So bewertet „Optionen mit Preisgefälle“ einen Abstand gegenüber Bybit. Die Optionen von Bybit haben ihren Strike in Tether und werden in Tether bepreist und gegen den eigenen Index der Börse abgerechnet (Optionen mit Abrechnung im Coin oder in Tether); ihre Preise lassen sich daher nicht denen von Deribit by Coinbase und OKX gegenüberstellen, die im Coin sind, ihre Volatilität schon. Wo der Bid einer Börse in Volatilität über dem Ask einer anderen liegt, multipliziert die Website die Punkte Abstand, auf ein Zehntel genau, mit dem Vega bei der Volatilität, zu der Sie kaufen würden, aus dem Forward dieser Börse, dem Strike und der Restlaufzeit, und schreibt das Ergebnis mit „≈“ in Dollar.

Warum nur ungefähr?

Vega ist die Steigung des Optionspreises in einem einzigen Moment.

Es bewegt sich. Die Zeit lässt es schrumpfen, wie die Tabelle von rechts nach links zeigt: Die 91,26 $ am Geld für den Monat sind in der letzten Woche 44,17 $, wenn sich sonst nichts ändert. Eine Bewegung im Preis des Coins rückt den Strike vom Geld weg oder zu ihm hin, und abseits des Geldes bewegt sich Vega auch mit der Volatilität.

Ein großer Abstand ist keine gerade Linie. Der Preis einer Option krümmt sich, wenn ihre Volatilität steigt, am stärksten abseits des Geldes und nahe der Fälligkeit, und dort greift Vega mal die Punkte zu kurz. Zehn Punkte mehr bei den Optionen der Tabelle, von 50 % auf 60 %:

Beispielzahlen, keine Marktdaten.

Nahe am Geld kommt ein Abstand von etwa einem Punkt auf wenige Cent genau heraus.

Er ist nicht gesichert. Die Option von Bybit wird in Tether gegen den eigenen Index der Börse abgerechnet; die beiden Seiten heben sich bei Fälligkeit also nicht auf. Die Dollar sind ungefähr das, was Sie verdienen würden, wenn sich die beiden Volatilitäten träfen und Sie beide Seiten schlössen, mit Tether bei einem Dollar, abzüglich der Taker-Gebühr jeder Börse zum Standardsatz auf beiden Seiten.

Wo Sie es finden

• Auf den Seiten von Bitcoin und von Ethereum schreibt die Optionskette jeden Bid und Ask als implizite Volatilität, und Optionen nach Fälligkeit gibt den Abstand am Geld in Punkten an: mal Vega sind das Dollar je Coin.
• Optionen mit Preisgefälle, unter der Optionskette (Bitcoin): Öffnen Sie Alle ansehen, dann Gegenüber Bybit, in Tether. Abstand/Coin zeigt „≈“ mit einem Dollarbetrag und darunter die Punkte, und Netto „≈“ mit Tether-Risiko darunter.
• Der Options-Trade-Simulator (Bitcoin) gibt die Volatilität an, zu der Sie handeln würden, nachdem er das Orderbuch jeder Börse durchgegangen ist.
• Die Übersicht der Futures und Optionen zeigt die Volatilität jedes Coins am Geld, und die Rangfolge den Spread jeder Börse am Geld, ebenfalls in Punkten.

Mehr in implizite Volatilität erklärt und Krypto-Options-Arbitrage.

Keine Anlageberatung. Preise bewegen sich, während Sie sie lesen.