Futures-Spread-Trade: eine Fälligkeit, zwei Börsen

Der Finanzierungs-Spread-Trade kassiert den Unterschied in der Finanzierung zweier Perpetuals, solange er anhält. Futures mit Fälligkeit haben eine Variante mit Enddatum: Short im Future, der gemessen am Index seiner Börse am teuersten ist, Long im günstigsten derselben Fälligkeit, und der Abstand zwischen ihren Aufschlägen bleibt übrig, wenn beide fällig werden. Die Seite jedes Coins zu Futures und Optionen findet das Paar und rechnet es durch.

Was ist der Futures-Spread-Trade?

Ein Future mit Fälligkeit notiert bis zu seinem Laufzeitende über oder unter dem Index seiner Börse, und sein Aufschlag ist dieser Unterschied als Rate pro Jahr (was ein Futures-Aufschlag ist). Bei derselben Fälligkeit können die Aufschläge der Börsen um ein, zwei Prozentpunkte pro Jahr auseinanderliegen. Der Trade verkauft den teureren Future und kauft den günstigeren, mit gleich vielen Coins auf beiden Seiten. Steigt der Coin, gewinnt der Long, was der Short verliert; fällt er, ist es umgekehrt. Übrig bleibt der Abstand zwischen den beiden Aufschlägen.

Warum ist der Abstand bei Fälligkeit gesichert?

Weil jeder Future gegen den Index seiner eigenen Börse abgerechnet wird. Bei Fälligkeit ist ein Future sein Index; jeder Aufschlag schrumpft also auf null. Der Short hat über seinem Index verkauft und gewinnt diesen Aufschlag; der Long hat über seinem eigenen gekauft und gibt diesen Aufschlag ab. Netto behalten Sie den Unterschied: wie weit die beiden bei der Eröffnung auseinanderlagen.

Die Finanzierung kann sich bei jeder Zahlung ändern, dieser Abstand nicht. Halten Sie beide Seiten bis zur Fälligkeit, und der Abstand fällt gleich aus, egal in welche Richtung sich der Preis zwischendurch bewegt.

Warum zum Bid und zum Ask, nicht zur Mitte?

Ein Short verkauft zum Bid, ein Long kauft zum Ask. Die Tabelle „Futures nach Fälligkeit“ vergleicht die Aufschläge in der Mitte jedes Orderbuchs, der faire Weg, Börsen zu vergleichen (warum die Mitte des Orderbuchs), doch dort handelt niemand. Deshalb rechnet die Website den Trade zu seinen eigenen Preisen durch: den Aufschlag des Shorts zu seinem Bid, den des Longs zu seinem Ask.

Wer auf beiden Orderbüchern über den Spread hinweg handelt, zahlt jeweils dessen Hälfte, und das kann den ganzen Abstand aufzehren: Ein Paar, das in der Mitte einen Punkt auseinanderliegt, kann trotzdem kein Trade sein. Liegt der Aufschlag des Shorts zu seinem Bid nicht über dem des Longs zu seinem Ask, lässt die Website das Paar weg.

Was kosten die Gebühren?

Die Eröffnung jeder Seite kostet die Taker-Gebühr ihrer Börse zum Standardsatz, auf den eigenen Wert der Seite. Die Website rechnet beide ein, solange Sie sie nicht ausschalten, als Gebühren bei Eröffnung, und zeigt, was übrig bleibt, als Netto nach Gebühren. Zwei Prozentpunkte pro Jahr bei einer Fälligkeit in 40 Tagen sind etwa ein Fünftel Prozent jeder Seite, und zwei Taker-Gebühren können davon einen guten Teil nehmen.

Warum zwei, die gleichzeitig abgerechnet werden?

Die meisten dieser Futures werden um 08:00 Uhr UTC abgerechnet; die monatlichen Futures von Coinbase um 4 Uhr nachmittags Londoner Zeit, je nach Jahreszeit sieben oder acht Stunden später. Zwischen zwei Abrechnungen ist eine Seite allein offen, und der Preis kann sich gegen sie bewegen, ohne dass auf der anderen Seite etwas dagegensteht.

Deshalb bevorzugt die Website zwei Futures, die im selben Moment abgerechnet werden. Ein Paar mit getrennter Abrechnung bietet sie nur an, wenn es nach Gebühren deutlich mehr bringt, um die Hälfte mehr, oder wenn gar kein gleichzeitig abgerechnetes Paar etwas bringt, und sagt das dann, mit jeder Abrechnungszeit.

Ein Beispiel, durchgerechnet

Angenommen, der Index von Coin X steht auf zwei Börsen, A und B, bei 100,00 $, und bis zu ihrer gemeinsamen Fälligkeit sind es 40 Tage:

Beispielzahlen, keine Marktdaten.

Bei Fälligkeit ist jeder Future seinen eigenen Index wert; bei 99,26 Coins sind die 0,26 $ zwischen den Aufschlägen also 25,81 $, ob X bei 80 $ oder bei 120 $ endet.

So rechnen Sie ihn auf der Website durch

Auf der Seite eines Coins zu Futures und Optionen, der von Bitcoin oder der von Ethereum, liegt der Futures-Spread-Trade eingeklappt unter Futures nach Fälligkeit: welcher Future short und welcher long, jeder mit seinem Aufschlag pro Jahr, ihr Abstand und unter Bis zur Fälligkeit, was er bis dahin bringt, vor Gebühren.

1. Für einen Betrag durchrechnen öffnet ihn, mit der Fälligkeit, die nach Gebühren pro Jahr am meisten bringt; die Liste der Fälligkeiten zeigt, was jede bringt.
2. Geben Sie den Betrag unter Je Seite ein. Die Coins, die er ergibt, sind auf beiden Seiten gleich.
3. Lesen Sie Netto nach Gebühren ab: was Bei Fälligkeit gesichert ist, abzüglich der Gebühren bei Eröffnung. Restlaufzeit nennt jede Abrechnungszeit, und eine Karte für jede Seite zeigt ihren Aufschlag, ihre Gebühr und was zu ihrem besten Preis verfügbar ist.

Was er auslässt

• Die beiden Indizes. Jede Börse hat ihren eigenen, und die beiden können am Ende einige Dollar auseinanderliegen.
• Abrechnungsgebühren. Eine Börse kann bei Fälligkeit eine verlangen; sie ist nicht eingerechnet.
• Margin. Jede Seite bindet ihre eigene, auf ihrer eigenen Börse, und eine starke Bewegung gegen eine Seite kann sie schließen, bevor der Gewinn der anderen hilft.
• Größe. Ein bester Preis kann weniger umfassen als Ihre Seite; der Rest würde schlechter gehandelt, wovor die Website warnt, was sie aber nicht einrechnet.
• Vorzeitiges Schließen. Vor der Fälligkeit ist keiner der Aufschläge auf null geschrumpft, und das Schließen beider Seiten kostet die Spreads ein zweites Mal.

Wo Sie ihn finden

Auf der Seite jedes Coins zu Futures und Optionen, unter „Futures nach Fälligkeit“: Bitcoin, Ethereum, Solana und XRP. Die Übersicht der Futures und Optionen listet jeden Coin mit Optionen auf zwei oder mehr Börsen, und die Rangfolge stellt die Aufschläge jeder Börse denen der anderen gegenüber. Dieselbe Idee bei Perpetuals erklärt der Finanzierungs-Spread-Trade; was ein Aufschlag pro Jahr bedeutet, der Beitrag zum Krypto-Futures-Aufschlag.

Keine Anlageberatung. Preise bewegen sich, während Sie sie lesen.