مقارنة منصات العقود الدائمة: الفائدة المفتوحة والتمويل

مقارنة منصات العقود الآجلة الدائمة بحجم التداول وحده تُغفل أهم أمرين لمن يحتفظ بمركز: أين توجد المراكز، وكم يكلّف الاحتفاظ بمركز. الأول هو الفائدة المفتوحة. والثاني هو التمويل، الذي يُدفع بين المراكز الطويلة والقصيرة كل ساعة أو كل بضع ساعات ما دام المركز مفتوحًا. وترتّب لوحة ترتيب العقود الدائمة على الموقع كل المنصات بحسب الأمرين كليهما، مباشرةً، على العملات المشتركة بينها.

الفائدة المفتوحة أم الحجم: أيهما يدل على حجم المنصة؟

يَعُدّ حجم التداول كل صفقة خلال اليوم. أما الفائدة المفتوحة فتَعُدّ ما يبقى مفتوحًا بعدها: قيمة كل المراكز المحتفظ بها على العقود الدائمة للمنصة (شرح الفائدة المفتوحة). وهما يقيسان أمرين مختلفين. فالمنصة التي تتبدل فيها المراكز بسرعة قد تتداول كثيرًا وتحتفظ بالقليل؛ أما التي يحتفظ فيها المتداولون بمراكزهم لأسابيع فقد تتداول أقل وتحتفظ بأكثر.

تعرض لوحة الترتيب الاثنين، مع حصة كل منصة من إجمالي المنصات كلها في كلٍّ منهما، وتُفتح مرتّبةً حسب الفائدة المفتوحة: أي حيث يحتفظ المتداولون بمراكزهم. ومرّر المؤشر فوق رقم الحجم لترى نسبة الفائدة المفتوحة إلى حجم اليوم. فالنسبة المرتفعة تعني أن المراكز يُحتفظ بها مدة طويلة؛ والمنخفضة أنها تنتقل من يد إلى يد بسرعة.

أين يكون التمويل أرخص؟

يحدد متداولو كل منصة تمويلها، لذا يختلف معدل العملة نفسها من منصة إلى أخرى (معدلات التمويل جنبًا إلى جنب). للمركز الطويل، أرخص منصة هي صاحبة أدنى معدل؛ وللمركز القصير، أعلاها دفعًا هي صاحبة أعلى معدل. وتَعُدّ لوحة الترتيب لكل منصة كم مرة تكون هذه أو تلك، وكم تبتعد معدلاتها عادةً عن معدلات الجميع:

• «أدنى تمويل في»، حين يكون «طويل» مختارًا: في كم عقدًا من عقودها الدائمة يكون معدلها الأدنى بين معدلات كل المنصات.
• «أعلى تمويل في»، حين يكون «قصير» مختارًا: في كم عقدًا يكون الأعلى.
• «مقارنةً بالبقية»، وهو نفسه أيًّا كان الجانب: على كل عملة، معدل المنصة ناقص المعدل الأوسط بين معدلات المنصات الأخرى، ثم الوسيط عبر عقودها الدائمة، بالنقاط سنويًا. تحت الصفر، يكون تمويلها عادةً أدنى من تمويل البقية؛ وفوقه، أعلى.
• «التمويل»: معدلها الوسيط سنويًا، عبر عقودها الدائمة.

كيف تقرأ لوحة ترتيب العقود الدائمة

1. افتح لوحة ترتيب العقود الدائمة. ما دامت مفتوحة، تكون كل المنصات ذات العقود الدائمة مفعّلة، أيًّا كان اختيارك، ويعود اختيارك لحظة مغادرتك.
2. اختر «طويل» أو «قصير»، أي الجانب الذي ستحتفظ به.
3. اقرأ الأرقام الأربعة فوق الجدول: أكبر فائدة مفتوحة، والمنصة صاحبة أدنى تمويل (أو أعلاه) في أغلب الأحيان، والمنصة التي يقع تمويلها أبعد ما يكون دون البقية (أو فوقها)، وتدفق التمويل عبر كل المنصات.
4. رتّب حسب أي عمود. بالترتيب حسب «مقارنةً بالبقية» تأتي أولًا المنصات التي يكون تمويلها الأعلى؛ وانقر على العنوان مرة أخرى لترى الأدنى.

أرقام على سبيل المثال، لا بيانات سوق. لدى A أكبر فائدة مفتوحة، لكن B هي أرخص مكان للاحتفاظ بمركز طويل في أغلب الأحيان، وتمويلها عادةً دون تمويل البقية. أما متداولو C فيحتفظون بمراكزهم أطول مدة.

تدفق التمويل: من يدفع لمن؟

يقول المعدل كم يكلّف الاحتفاظ بمركز؛ أما التدفق فيقول كم من المال يتحرك. ولكل منصة عمود «تدفق التمويل بالساعة»، وهو فائدتها المفتوحة مضروبةً في تمويلها لساعة، عبر عقودها الدائمة: ما تدفعه مراكزها الطويلة لمراكزها القصيرة في ساعة بالمعدلات الحالية، أو ما تدفعه مراكزها القصيرة لمراكزها الطويلة حيث يكون تمويلها تحت الصفر. وفوق الجدول، تجمع لوحة الترتيب تدفقات كل المنصات: أي طرف يدفع في السوق كله، وبأي سرعة (تدفق التمويل).

ثم افتح صفحة المنصة

انقر على اسم منصة فتُفتح صفحة العقود الدائمة الخاصة بها: صفحة Hyperliquid مثلًا. أرقامها في الأعلى، ثم عملةً بعملة:

• «التمويل الأبعد عن البقية هنا»: العملات التي يبتعد فيها تمويلها أكثر ما يكون عن تمويل البقية، مع أفضل طرف آخر في صفقة فارق التمويل.
• كل العقود الدائمة عليها: التمويل الحالي، و«مقارنةً بالبقية»، ومتوسط 7 أيام، والدفعة التالية، والفائدة المفتوحة وحصتها من الفائدة المفتوحة على العملة.
• «فرق الأساس»: سعر كل عقد دائم مقابل العملة نفسها في السوق الفوري على المنصة نفسها، إن كان لديها سوق فوري.
• تصفياتها، مباشرةً، كل الأسواق دفعةً واحدة، حيث تنشرها بياناتها (شرح تصفيات العملات الرقمية).
• رسومها، كما يستخدمها محاكي التداول في صفحة كل عملة.

ما لا تحتسبه لوحة الترتيب

• الفائدة المفتوحة لا تُحتسب بالطريقة نفسها في كل مكان. تُبلغ كل منصة عن فائدتها المفتوحة، وبعضها لا ينشر منها شيئًا يمكن للمتصفح قراءته، لذا اعتبر الفروق بينها تقريبية.
• المعدلات تتجدد. يتغيّر التمويل عند كل دفعة، لذا قد تتغيّر المنصة صاحبة أدنى معدل خلال الساعة.
• الرسوم والعمق. التمويل هو تكلفة الاحتفاظ بالمركز؛ أما فتحه وإغلاقه فيكلّفان فارقًا ورسومًا، يحتسبها محاكي التداول في صفحة كل عملة.
• من يمكنه استخدامها. بعض المنصات لا تخدم كل الدول، وبعض منتجاتها ليست متاحة للجميع حتى حيث تخدم. تحقّق قبل أن تقارن ما لا يمكنك التداول عليه.

ليست نصيحة مالية. المعدلات تتحرك وأنت تقرؤها.