Por que comparamos os preços no meio do livro de ofertas

Todo preço que a página de uma moeda compara é o meio do livro de ofertas de uma exchange: o ponto a meio caminho entre a maior oferta de compra e a menor oferta de venda. Até 1º de outubro, as páginas spot comparavam o último negócio, o preço que a maioria dos sites mostra. Veja por que isso mudou.

O que um livro de ofertas mostra

O livro de ofertas de uma exchange é feito de duas listas. As ofertas de venda vêm do menor preço para o maior; as de compra, do maior para o menor. A melhor oferta de venda e a melhor oferta de compra são o ponto em que os dois lados mais se aproximam, e a distância entre elas é o spread. O meio do livro, o preço médio, fica bem na metade dessa distância.

Um negócio acontece quando alguém aceita uma dessas ofertas. Quem compra pega a melhor oferta de venda, e quem vende, a melhor oferta de compra, então cada negócio cai de um lado do spread ou do outro, e o último negócio pula entre os dois, como no desenho lá em cima.

O último negócio oscila

Num mercado movimentado, o livro se mexe entre um negócio e outro, então o último negócio muitas vezes fica um ou dois níveis de preço fora do livro como ele está agora. Em 1º de outubro, contamos, segundo a segundo durante 30 segundos, quantas vezes o último negócio de Bitcoin de cada exchange ficou fora da faixa entre a melhor oferta de compra e a melhor oferta de venda da própria exchange.

Segundos, de 30, em que o último negócio ficou fora do livro

• Hyperliquid26 de 30
• Bitget25 de 30
• Kraken18 de 30

Bitcoin no mercado spot, medido em 1 de outubro de 2026.

Um preço que muda a cada segundo enquanto o mercado está parado não serve muito para comparar. Lado a lado, os últimos negócios classificam as exchanges tanto pelo momento em que cada uma negociou pela última vez quanto pelo que cada uma cobraria agora. O preço médio só se mexe quando o livro se mexe.

O último negócio de um mercado parado pode ser antigo

Num mercado com poucos negócios, o último pode ter acontecido há minutos ou horas. Em 1º de outubro, o token encapsulado de Apple da Nado tinha sido negociado pela última vez a US$ 334,05, enquanto o livro estava entre US$ 332,07 e US$ 332,77; quem comprasse naquele momento pagaria US$ 332,77, não US$ 334,05. O negócio era simplesmente antigo. O preço médio, US$ 332,42, era onde o mercado estava.

Quando o meio não quer dizer nada

O preço médio só quer dizer alguma coisa quando os dois lados estão próximos. Às 13:31 UTC de 1º de outubro, o livro rhQQQ/USDC da Lighter tinha uma oferta de compra a US$ 741,98 e nada à venda abaixo de US$ 14.084. O meio dele era US$ 7.413: um preço a que ninguém estava comprando nem vendendo, num livro quase vazio. Os outros seis livros na página do QQQ naquele minuto tinham spreads entre 0,001% e 0,6%.

Por isso, um livro cuja melhor oferta de venda está mais de 5% acima da melhor oferta de compra fica sem preço no site. A página da moeda mostra um traço com a etiqueta Raso, que diz o porquê, e o índice mostra Raso e o deixa fora do melhor preço e da diferença. Às 13:50, o livro do rhQQQ já tinha se estreitado para US$ 743,60 a US$ 743,99, e o preço dele estava de volta.

O que isso significa para os números que você vê

• Todo cartão de preço diz médio, e as linhas do gráfico são preços médios.
• Na página de uma moeda, a diferença e o menor preço são calculados entre preços médios, então comparam onde cada mercado está agora, não quando negociou pela última vez. O índice compara o que uma ordem pequena pagaria: a melhor oferta de venda de cada exchange quando você compra, e a melhor oferta de compra quando você vende.
• O preço médio não é o que uma ordem paga. Uma compra é executada na oferta de venda e acima, uma venda na oferta de compra e abaixo, e uma ordem grande vai mais fundo no livro. O Simulador de operações na página de cada moeda calcula o que uma ordem do seu tamanho conseguiria em cada exchange.