Actions tokenisées : trader le week-end et hors séance

Une action tokenisée est un jeton qui suit les actions d’une société, ou les parts d’un ETF, et qui s’échange sur une plateforme crypto comme n’importe quelle crypto. Les actions elles-mêmes suivent les horaires de la Bourse : aux États-Unis, la séance principale va de 9 h 30 du matin à 4 h de l’après-midi, heure de New York, en semaine, avec des échanges plus maigres avant et après, et le marché est fermé le week-end et les jours fériés boursiers. Les plateformes crypto, elles, ne ferment jamais. Que vous puissiez trader une action tokenisée un samedi, et à quel prix, dépend donc de l’endroit où elle s’échange.

Deux façons de gérer le week-end

Certaines font une pause. Une plateforme peut cesser d’exécuter les ordres sur ses actions tokenisées une fois la semaine boursière terminée. Kraken, par exemple, négocie beaucoup de ses actions tokenisées du dimanche 8 h du soir, heure de New York, au vendredi 8 h du soir, et les suspend du vendredi soir au dimanche soir ainsi que les jours fériés des marchés américains. Des ordres peuvent rester dans le carnet pendant qu’un marché est suspendu, mais rien n’est exécuté.

D’autres continuent. Elles laissent leurs actions tokenisées se négocier en continu, tous les jours. C’est le cas d’OKX, et aussi des propres jetons d’actions de Binance, ses bStocks.

Chaque plateforme décide quelles actions sont suspendues, et quand, et cela change : même Kraken laisse certains de ses jetons se négocier en continu. Le site ne tient donc pas de calendrier des marchés ouverts. Il lit en direct l’état de chaque marché auprès de Kraken.

Que fait le prix quand la Bourse est fermée ?

Tant que les actions ne peuvent pas s’échanger, un jeton qui continue de se négocier n’a pour prix que celui que fixent ses propres acheteurs et vendeurs. Trois conséquences en découlent :

• Les nouvelles font d’abord bouger le jeton. Tout ce qui tombe pendant le week-end apparaît dans le prix du jeton avant que les actions ne puissent réagir.
• Les carnets d’ordres s’amincissent. Les teneurs de marché couvrent en général un jeton avec les actions elles-mêmes. Bourse fermée, ils ne le peuvent pas : ils ont donc tendance à proposer moins, plus loin du milieu. Hors des heures de Bourse, l’écart entre plateformes comme le coût d’un gros ordre peuvent se creuser.
• Le prix est ramené à l’ouverture. Une fois que les actions se négocient de nouveau, les traders achètent le moins cher des deux et vendent le plus cher jusqu’à ce que jeton et actions s’alignent : la même force de rappel qui maintient le prix d’une crypto proche d’une plateforme à l’autre. Un jeton qui a dérivé pendant le week-end peut revenir d’un coup, ou les actions peuvent ouvrir là où le jeton était déjà allé.

Un exemple, avec des chiffres inventés, des actions d’une société et de deux jetons de ces actions sur un week-end :

Chiffres donnés à titre d’exemple, pas des données de marché. Le jeton suspendu manque les mouvements du week-end et rouvre avec un saut ; celui qui se négocie tous les jours y arrive pas à pas. À l’ouverture, les deux sont ramenés là où démarrent les actions.

Les nuits de semaine et les jours fériés boursiers

La même chose se produit, à plus petite échelle, chaque nuit de semaine. Les actions ne s’échangent que faiblement en dehors de la séance principale, alors qu’un jeton peut se négocier sans interruption : la semaine de négociation de Kraken court sans pause du dimanche soir au vendredi soir, et une plateforme ouverte tous les jours ne s’arrête jamais. Ce sont aussi les heures où les carnets d’ordres des jetons tendent à être les plus minces.

Un jour férié des marchés américains ferme les actions pour la journée, et une plateforme qui suspend le week-end suspend en général aussi ce jour-là. C’est le cas de Kraken, dès la veille au soir, puisque chacune de ses journées de négociation commence la veille à 8 h du soir, heure de New York.

Comment le site indique qui négocie

• Dans le tableau spot, un marché suspendu affiche Fermé à la place de son chiffre, et il est exclu du meilleur prix et de l’écart jusqu’à sa réouverture. Survolez la mention, ou sélectionnez-la au clavier, pour savoir pourquoi il est fermé et quand la négociation reprend, à l’heure de New York et à la vôtre.
• Sur la page d’une action, comme celle de Nvidia, un bandeau indique ce qui est fermé, pourquoi, et jusqu’à quand, avec un compte à rebours. La carte de prix affiche Fermé, et le simulateur d’ordre signale cette plateforme et l’exclut de la meilleure exécution.
• Les perpétuels sur actions sont encore un autre marché : la plupart se négocient en continu et versent un financement, week-ends compris. Le tableau des perpétuels les liste à côté des perpétuels crypto.

Les vues Actions tokenisées et Indices/ETF tokenisés du tableau spot n’affichent que ces marchés, avec toutes les plateformes que vous avez activées côte à côte.

Avant de trader une action tokenisée hors des heures de Bourse

• Vérifiez l’écart et la profondeur. Un prix correct un mardi à 3 h de l’après-midi peut être nettement plus éloigné du marché un dimanche à 3 h du matin, et le meilleur prix n’est pas toujours la transaction la moins chère.
• Sachez ce que vous détenez. Un jeton n’est pas l’action elle-même. Qui l’émet, ce qui le garantit, et s’il reverse les dividendes ou les droits de vote varient d’un émetteur à l’autre : lisez les conditions de la plateforme et celles de l’émetteur.
• Vérifiez que vous pouvez l’acheter là où vous vivez. Les actions tokenisées ne sont pas proposées partout, et les plateformes les restreignent selon les pays.

Pas un conseil financier. Les prix bougent pendant que vous les lisez.