DEX vs. CEX: ¿cuál te da el mejor precio?

Un exchange descentralizado, o DEX, solía ser sinónimo de hacer swaps contra un pool de tokens, a un precio que se movía a medida que operabas. Hoy muchos tienen su propio libro de órdenes, con bids, asks, market makers y perpetuos que pagan financiación, todo liquidado en una blockchain y no en los sistemas propios de una empresa. Eso hace que los precios de los DEX y los CEX se puedan comparar directamente. El sitio lee los dos tipos lado a lado, cada uno desde sus propios datos de mercado públicos, y los compara de la misma forma.

Tres tipos de exchange

• Los exchanges centralizados (CEX), como Kraken, Coinbase y OKX, gestionan ellos mismos el libro de órdenes y custodian el dinero de sus clientes. Operas desde una cuenta.
• Los exchanges on-chain con libro de órdenes, como Hyperliquid y Lighter, tienen un libro muy parecido al de un exchange centralizado, pero las operaciones se liquidan en una blockchain y operas desde tu propia billetera. La mayoría cotiza en una stablecoin, como USDC o USDT, y la usa como margen.
• Los agregadores, como Jupiter, en Solana, y CoW Protocol, en Ethereum, no tienen ningún libro de órdenes. Enrutan un swap entre los exchanges y los market makers de su blockchain, y lo cotizan cuando se les pide.

Cómo comparar un DEX y un CEX en igualdad de condiciones

Compara el mismo precio. En el índice spot, “Comprar” compara el mejor ask de cada exchange y “Vender”, su mejor bid, sea un DEX o un CEX. En la página de una moneda, el precio de cada exchange es el punto medio de su libro de órdenes. La misma regla para todos los exchanges hace que la clasificación trate del mercado, no del tipo de exchange; cuál es el exchange más barato explica cómo leerla.

Compara en la misma moneda. Un precio en USDC no es exactamente un precio en dólares: las stablecoins se negocian un poco por encima o por debajo de USD 1. El sitio convierte cada una a dólares al tipo de cambio en vivo de Kraken, así que una brecha entre un DEX y un CEX es una brecha real, no una oscilación de una stablecoin. Por qué difieren los precios muestra cuánto puede importar eso.

Compara la profundidad, no solo el mejor precio. Un mejor precio ajustado con poco detrás puede costarle más a una orden grande que uno un poco más amplio con mucho detrás. El Simulador de trading de la página de cada moneda recorre cada libro que tienes activado, on-chain o no, para tu propio monto; qué significa la profundidad para una orden grande explica por qué eso importa.

Toma las cotizaciones como lo que son. El precio de un agregador se hace para la operación en curso, y puede cambiar para cuando hagas el swap. Por eso el sitio muestra los agregadores junto a los libros de órdenes, pero nunca los clasifica frente a ellos. En el índice, sus celdas dicen Cotización, con el precio al pasar el cursor; en la página de una moneda, cotizan la compra y la venta de un monto fijo. Sus cotizaciones ya llevan descontadas sus propias comisiones, y las de CoW Protocol, también los costos de red.

Un ejemplo de comparación

Cifras inventadas para una moneda y una compra de USD 10,000:

Cifras de ejemplo, no datos de mercado. C tiene el mejor precio; A, la mejor ejecución para este monto, y la cotización de D se muestra, pero no se clasifica, porque solo vale para la operación para la que se hizo. Para una orden de USD 1,000, C podría quedar primero; para USD 100,000, el orden podría volver a ser otro.

Qué más tener en cuenta

El precio es una parte del costo. El resto depende de cómo funciona cada tipo de exchange:

• Comisiones. Cada exchange cobra sus propias comisiones de trading, que varían según el nivel. Activa las comisiones en el Simulador de trading para contarlas con el tuyo.
• Ingresar y retirar dinero. En un exchange centralizado, eso significa depósitos y retiros. On-chain significa una billetera, fondos en la blockchain correcta, comisiones de red y, a veces, un puente entre blockchains.
• Quién tiene tu dinero. Un exchange centralizado lo custodia por ti, así que dependes de la empresa. On-chain lo tienes tú, y dependes de los contratos inteligentes del exchange y de la blockchain sobre la que funcionan.
• Quién puede usarlo. Los exchanges centralizados te piden demostrar quién eres; los on-chain, una billetera. Ambos tipos excluyen algunos países en sus términos, aunque sus precios se puedan leer desde cualquier lugar.
• Quién gestiona el mercado. En algunos exchanges on-chain, otros equipos gestionan algunos de los mercados, cada uno con su propio oráculo de precios y sus propias comisiones. La nota de ese mercado, en la página de su moneda, dice quién.

Compáralos tú mismo

Hyperliquid es uno de los cuatro exchanges con los que empieza el sitio, así que la página de Bitcoin y sus perpetuos ya lo ponen junto a tres exchanges centralizados. Activa otros, on-chain y centralizados, con el selector de Exchanges de la parte superior de cualquier página o con las tarjetas de exchanges debajo de cada índice. En los perpetuos, compara la financiación además del precio: tasas de financiación, lado a lado muestra cómo, y la operación de spread de financiación puede combinar un exchange on-chain con uno centralizado.

No es asesoría financiera. Los precios se mueven mientras los lees.