Perp-Basis erklärt: Perpetual vs. Spot und Finanzierung

Ein Perpetual-Future soll dem Spotpreis seines Coins folgen, und meist tut er das, aber nicht exakt. Der Unterschied zwischen beiden ist die Basis: wie weit der Perpetual über oder unter dem Spot notiert, meist in Basispunkten gezählt. Sie erzählt auf der Preisseite dieselbe Geschichte wie die Finanzierung, und auf der Perpetuals-Seite jeder Börse stellt die Website beide live nebeneinander.

Was ist die Basis?

Die Basis ist der Preis des Perpetuals abzüglich des Spotpreises, als Anteil am Spotpreis. Über null notiert der Perpetual mit einem Aufschlag zum Spot; unter null mit einem Abschlag. Eine Basis von +10 BP bei einem Coin zu 100 $ heißt, dass der Perpetual bei 100,10 $ steht.

Die Website misst jeden Perpetual am Spot-Markt desselben Coins auf derselben Börse, jeweils in der Mitte des Orderbuchs, beide in Dollar umgerechnet. Weil sie bei einer Börse bleibt, fallen die Unterschiede zwischen den Preisen verschiedener Börsen heraus (Warum die Preise abweichen): Übrig bleibt der Perpetual gegen den eigenen Spot.

Warum sich Basis und Finanzierung gemeinsam bewegen

Die Finanzierung gibt es, um den Preis eines Perpetuals zurück zum Spot zu ziehen. Die meisten Börsen berechnen ihre Finanzierungsrate aus dem Aufschlag des Perpetuals gegenüber einem Index aus Spotpreisen: Notiert der Perpetual über dem Spot, steigt die Finanzierung, und Longs zahlen an Shorts, bis das Halten eines Longs so viel kostet, dass der Preis zurückkommt. Unter dem Spot sinkt die Finanzierung, und sie kann negativ werden (negative Finanzierungsraten).

Eine große Basis und eine hohe Finanzierung treten daher meist gemeinsam auf, und beide sagen dasselbe: Mehr Trader wollen im Perpetual long sein als short. Genau übereinstimmen müssen die beiden aber nicht. Jede Börse hat ihre eigene Formel, manche begrenzen die Rate, und der Spot-Index, den eine Börse verwendet, besteht nicht nur aus ihrem eigenen Spot-Markt.

Was ist der Basis-Trade?

Notiert ein Perpetual über dem Spot und ist die Finanzierung hoch, kann ein Trader den Coin am Spot-Markt kaufen und im Perpetual dieselbe Menge short gehen. Die Kursbewegungen der beiden Seiten heben sich gegenseitig auf, und der Short kassiert Finanzierung, solange sie über null bleibt, während sich die Basis meist schließt. Oft heißt das Cash-and-Carry-Trade oder einfach Basis-Trade.

Geschenktes Geld ist das nicht. Der Short braucht Margin und kann liquidiert werden, wenn der Preis springt, die Finanzierung kann sich umkehren, die Spot-Seite bindet den ganzen Betrag, und beide Seiten kosten beim Eröffnen und Schließen Geld. Der Finanzierungs-Spread-Trade ist ein Verwandter: zwei Perpetuals auf zwei Börsen statt eines Perpetuals und Spot.

So lesen Sie die Basis auf der Website

1. Öffnen Sie die Perpetuals-Seite einer Börse aus der Perpetuals-Rangfolge: die von OKX zum Beispiel.
2. Suchen Sie die Karte Basis, neben der Karte mit ihren Live-Liquidationen. Zu jedem Perpetual dort gibt es denselben Coin auf dem Spot-Markt der Börse, und die größte Basis steht oben, ob über oder unter null.
3. Lesen Sie jede Zeile: die Basis in Basispunkten, dann die Finanzierung pro Jahr. Liegen Basis und Finanzierung über null, zahlen Longs dafür, den Aufschlag zu halten.
4. Weitere anzeigen öffnet den Rest der Liste.

Beispielzahlen, keine Marktdaten.

Nur eine Börse mit Spot-Märkten hat diese Karte: Die anderen haben keinen eigenen Spot, an dem sich der Perpetual messen ließe. Hat eines der beiden Orderbücher keinen brauchbaren Preis, weil es zu dünn ist oder sein Aktienmarkt geschlossen hat, bleibt dieser Perpetual unberücksichtigt, bis beide einen haben.

Was die Basis auslässt

• Was Sie zahlen würden. Sie wird in der Mitte jedes Orderbuchs gemessen; wer Spot kauft und den Perpetual verkauft, zahlt beide Spreads.
• Andere Börsen. Sie ist der Perpetual einer Börse gegen ihren eigenen Spot, und der Coin kann anderswo günstiger sein.
• Zeit. Sie gilt für jetzt. Eine Basis kann sich binnen Minuten schließen oder umkehren, besonders rund um eine große Bewegung.
• Gebühren und das Verschieben von Geld zwischen Spot und Perpetuals. Beide Seiten kosten beim Eröffnen und Schließen Geld, und manche Börsen führen Spot und Perpetuals in getrennten Konten.

Keine Anlageberatung. Preise bewegen sich, während Sie sie lesen.