Krypto-Optionskette lesen: Börsen im direkten Vergleich

Eine Optionskette ist die Liste aller Optionen einer Fälligkeit: die Strikes, bei jedem ein Call und ein Put, und was Käufer bieten und Verkäufer verlangen. Die meisten Websites zeigen die Kette einer einzigen Börse. Gibt es Optionen auf denselben Coin bei mehreren Börsen, stellt die Website deren Ketten nebeneinander, Strike für Strike, in impliziter Volatilität, und markiert den besten Preis von allen.

Was steht in einer Optionskette?

• Die Fälligkeit. Alle Optionen einer Kette enden am selben Tag, auf den Börsen hier um 08:00 Uhr UTC.
• Die Strikes. Die Preise, auf die die Optionen lauten (Ausübungspreise): nahe am Preis des Coins dichter beieinander, weiter davon entfernt weiter auseinander.
• Calls und Puts. Bei Fälligkeit zahlt ein Call den Betrag aus, um den der Preis über seinem Strike abgerechnet wird, und ein Put den Betrag, um den er darunter abgerechnet wird. Die Optionen hier sind europäisch: Sie zahlen nur bei Fälligkeit aus, in bar.
• Bid und Ask. Das höchste Kaufgebot und der niedrigste Preis, zu dem jemand verkauft, jeweils mit der dort verfügbaren Menge.
• Am Geld. Der Strike, der dem Forward-Preis am nächsten liegt, dem Preis, der heute für den Coin zur Fälligkeit festgelegt wird. Dort wird am meisten gehandelt, und die Spreads sind am engsten.

Die Website gibt jeden Bid und Ask als implizite Volatilität an; so lässt sich derselbe Strike direkt über Börsen hinweg vergleichen, die von unterschiedlichen Forward-Preisen ausgehen und in unterschiedlichen Währungen notieren (implizite Volatilität erklärt).

Calls, Puts und der Forward-Preis

Der Forward-Preis ist der Preis des Coins für den Fälligkeitstag, etwas über dem heutigen, wenn Futures mit Aufschlag gehandelt werden. Eine Linie in der Optionskette der Website markiert ihn, mit der Börse, von der er stammt: am 14. Oktober 2026 für die Bitcoin-Optionen zum 30. Oktober „Forward 83.594,95 $ auf Deribit by Coinbase“. Darüber sind die Calls aus dem Geld: Sie würden nichts auszahlen, wenn der Preis dort abgerechnet würde, wo er erwartet wird. Darunter sind es die Puts. Optionen aus dem Geld werden am meisten gehandelt; deshalb zeichnet die Website die Volatilität jeder Börse nach Strike aus ihren Calls über dem Forward und ihren Puts darunter.

Der beste Bid und der beste Ask

Für jeden Strike nimmt die Website Bid und Ask jeder Börse und markiert die besten: den höchsten Bid und den niedrigsten Ask, jeweils mit der Börse, die ihn stellt, und der dort verfügbaren Menge. Calls auf drei Börsen, Bid und Ask in Volatilität, in Prozent pro Jahr:

Beispielzahlen, keine Marktdaten.

Lesen Sie eine Zeile von Spalte zu Spalte, und das Beste der drei ist enger als der eigene Kurs jeder einzelnen Börse: Bei 100 sind es 0,3 Punkte vom Bid von C bis zum Ask von B, während der eigene Spread von A einen ganzen Punkt beträgt. Wo die Positionen liegen, ist nicht immer auch der beste Preis. Am 14. Oktober 2026 war das Beste der drei bei den Bitcoin-Calls zum 30. Oktober am Geld 0,1 Punkte breit, der Bid von Bybit gegen einen Ask, den OKX und Bybit teilten, während Deribit by Coinbase, mit dem größten Teil des Open Interest, einen Spread von 0,6 stellte.

Überschneidung: der Bid einer Börse über dem Ask einer anderen

Bei 105 liegt in der Tabelle der Bid von C, 34,3, über dem Ask von B, 34,2, und die Website markiert den Strike mit Überschneidung. Das kommt vor: Am selben Tag lag der Bid von Bybit für den Bitcoin-Call mit Strike 90.000 über dem Ask von OKX, 33,8 gegen 33,7. Das sieht nach geschenktem Geld aus: auf der einen Börse kaufen, auf der anderen verkaufen. Ganz so ist es nicht:

• Jede Börse berechnet die Volatilität aus ihrem eigenen Forward-Preis. Dieselbe Volatilität entspricht auf jeder einem etwas anderen Preis.
• Sie rechnen gegen ihren eigenen Index ab, zur selben Stunde, aber nicht unbedingt zum selben Preis.
• Gebühren und Margin. Jede Seite des Trades kostet eine Gebühr und bindet Margin auf ihrer eigenen Börse.
• Größe und Zeit. Die Kurse werden im Abstand von ein paar Sekunden gelesen und gelten nur für die Menge, die zum besten Preis verfügbar ist.

Eine Überschneidung von einem Zehntel Punkt ist also einen Blick wert, aber kein Geld, das auf der Straße liegt.

So lesen Sie die Optionskette auf der Website

1. Öffnen Sie Bitcoin-Optionen nach Strike auf der Seite von Bitcoin oder dasselbe auf der von Ethereum.
2. Wählen Sie eine Fälligkeit. Die Kette zeigt zuerst die nächste monatliche; jede andere Fälligkeit ist eine Schaltfläche daneben.
3. Wählen Sie Calls oder Puts und Volatilität oder, für die Zahlen als Geldbetrag, Preis.
4. Lesen Sie bei einem Strike von Spalte zu Spalte: Bid und Ask jeder Börse, dann Bester Bid und Bester Ask, jeweils mit der Börse, die ihn stellt, und der verfügbaren Menge. Am Geld markiert den Strike, der dem Forward-Preis am nächsten liegt.
5. Unter der Kette zeichnet Volatilität nach Strike die implizite Volatilität jeder Börse zum Mark-Preis über alle Strikes: der Volatilitäts-Smile.

Was die Optionskette auslässt

• Tiefe jenseits des besten Preises. Nur was zum besten Preis verfügbar ist; eine größere Order geht tiefer ins Orderbuch.
• Gebühren, die sich von Börse zu Börse unterscheiden.
• Die Griechen. Delta, Gamma, Vega und Theta, die sagen, wie sich der Preis einer Option mit dem Coin, der Zeit und der Volatilität bewegt, werden nicht angezeigt.
• Kombinierte Trades. Options-Spreads und Kombinationen aus mehreren Optionen, als Ganzes bepreist, bietet jede Börse für sich an.

Keine Anlageberatung. Preise bewegen sich, während Sie sie lesen.