صفقة فارق العقود الآجلة: تاريخ انتهاء واحد ومنصتان

تحصّل صفقة فارق التمويل الفرق بين تمويل عقدين دائمين ما دام قائمًا. وللعقود الآجلة ذات تاريخ الانتهاء نسخة منها لها نهاية محددة: مركز قصير على العقد الآجل الأغلى قياسًا إلى مؤشر منصته، ومركز طويل على الأرخص لتاريخ الانتهاء نفسه، فيكون الفرق بين علاوتيهما هو ما يبقى حين ينتهي العقدان. وتجد صفحة العقود الآجلة والخيارات لكل عملة هذا الزوج وتحسب الصفقة.

ما صفقة فارق العقود الآجلة؟

يُتداول العقد الآجل ذو تاريخ الانتهاء فوق مؤشر منصته أو دونه حتى ينتهي، وعلاوته هي هذا الفرق معدلًا سنويًا (ما علاوة العقود الآجلة). وفي تاريخ انتهاء واحد، قد تختلف علاوات المنصات بنقطة أو نقطتين سنويًا. والصفقة تبيع العقد الأغلى وتشتري الأرخص، بالعدد نفسه من العملات في كلٍّ منهما. فإن ارتفعت العملة، كسب المركز الطويل ما يخسره القصير؛ وإن انخفضت، فالعكس. وما يبقى هو الفرق بين العلاوتين.

لماذا يُثبَّت الفرق عند الانتهاء؟

لأن كل عقد آجل يُسوّى مقابل مؤشر منصته. فعند الانتهاء يصبح العقد الآجل هو مؤشره، فتتلاشى كل علاوة. باع المركز القصير فوق مؤشره فيكسب تلك العلاوة؛ واشترى المركز الطويل فوق مؤشره هو فيتخلى عن علاوته. وفي المحصلة، يبقى لك الفرق: مقدار تباعد العقدين حين فتحت الصفقة.

قد يتغير التمويل عند كل دفعة؛ أما هذا فلا. احتفظ بالطرفين حتى الانتهاء، فيخرج الفرق نفسه أيًّا كان اتجاه السعر في الأثناء.

لماذا بعرض الشراء وعرض البيع، لا بالمنتصف؟

المركز القصير يبيع بعرض الشراء، والمركز الطويل يشتري بعرض البيع. ويقارن جدول «العقود الآجلة حسب تاريخ الانتهاء» العلاوات عند منتصف كل دفتر أوامر، وهي الطريقة المنصفة لمقارنة المنصات (لماذا منتصف الدفتر)، لكن لا أحد يتداول هناك. لذا يحسب الموقع الصفقة بأسعارها هي: علاوة المركز القصير بعرض الشراء لديه، وعلاوة الطويل بعرض البيع لديه.

وعبور الدفترين يكلّف نصف الفارق في كلٍّ منهما، وقد يستهلك ذلك الفرق كله: فزوج متباعد بنقطة عند المنتصف قد لا يكون صفقة أصلًا. وإن لم تكن علاوة المركز القصير بعرض الشراء أعلى من علاوة الطويل بعرض البيع، يستبعد الموقع الزوج.

ماذا تأخذ الرسوم؟

فتح كل طرف يكلّف رسوم المستفيد بالمعدل القياسي لمنصته، على قيمة الطرف نفسه. ويحتسب الموقع الرسوم على الطرفين ما لم تعطّلها، في خانة «رسوم الفتح»، ويعرض ما يبقى في خانة «الصافي بعد الرسوم». ونقطتان سنويًا على تاريخ انتهاء بعد 40 يومًا تساويان نحو خُمس نقطة مئوية من كل طرف، وقد تأخذ رسوم المستفيد على الطرفين جزءًا كبيرًا من ذلك.

لماذا عقدان يُسوّيان معًا؟

تُسوّى معظم هذه العقود الآجلة الساعة 08:00 بتوقيت UTC؛ أما عقود Coinbase الآجلة الشهرية فتُسوّى الساعة 4 مساءً بتوقيت لندن، بعد سبع ساعات أو ثماني بحسب الموسم. وبين التسويتين يبقى أحد الطرفين مفتوحًا وحده، وقد يتحرك السعر ضده دون شيء على الجانب الآخر.

لذا يفضّل الموقع عقدين يُسوّيان في اللحظة نفسها. ولا يعرض زوجًا يُسوّى طرفاه في وقتين مختلفين إلا حين يدفع أكثر بوضوح بعد الرسوم، أي مرة ونصف المرة، أو حين لا يدفع أي زوج يُسوّى معًا شيئًا، ويذكر ذلك مع موعد كل تسوية.

مثال محسوب

لنفترض أن مؤشر العملة X عند 100.00 دولار على منصتين، A وB، وأن 40 يومًا تفصلهما عن تاريخ الانتهاء المشترك:

أرقام على سبيل المثال، لا بيانات سوق.

عند الانتهاء يساوي كل عقد آجل مؤشره، لذا فإن الـ0.26 دولار بين العلاوتين على 99.26 عملة تساوي 25.81 دولار، سواء انتهت X عند 80 دولار أو 120 دولار.

كيف تحسبها على الموقع

في صفحة العقود الآجلة والخيارات لعملة ما، صفحة Bitcoin أو صفحة Ethereum، تقع «صفقة فارق العقود الآجلة» مطويّةً تحت «العقود الآجلة حسب تاريخ الانتهاء»: أي عقد يُفتح عليه المركز القصير وأيّها للمركز الطويل، كلٌّ بعلاوته سنويًا، ومقدار «الفرق» بينهما، وما يبلغه ذلك «عند الانتهاء»، قبل الرسوم.

1. يفتحها زر «احسبها لمبلغ معيّن»، على تاريخ الانتهاء الذي يدفع أكثر سنويًا بعد الرسوم؛ وتقول قائمة تواريخ الانتهاء كم يدفع كلٌّ منها.
2. اكتب المبلغ في خانة «كل طرف». وعدد العملات المقابل له هو نفسه على الطرفين.
3. اقرأ «الصافي بعد الرسوم»: ما هو «المثبَّت عند الانتهاء»، ناقص «رسوم الفتح». ويعطي «حتى الانتهاء» موعد كل تسوية، وتعطي بطاقة لكل طرف علاوته ورسومه والكمية المعروضة عند أفضل سعر لديه.

ما لا تحتسبه

• المؤشران. لكل منصة مؤشرها، وقد ينتهي الاثنان متباعدين ببضعة دولارات.
• رسوم التسوية. قد تتقاضى المنصة رسومًا عند الانتهاء؛ وهي غير محتسبة.
• الهامش. لكل طرف هامشه على منصته، وقد تؤدي حركة كبيرة ضد أحدهما إلى إغلاقه قبل أن يفيد ربح الآخر.
• الحجم. قد يتسع أفضل سعر لأقل من طرفك؛ فيُتداول الباقي بسعر أسوأ، وهو ما ينبّه إليه الموقع لكنه لا يحتسبه.
• الإغلاق المبكر. قبل الانتهاء لا تكون أي من العلاوتين قد تلاشت، وإغلاق الطرفين يكلّف الفارقين مرة أخرى.

أين تجدها

في صفحة العقود الآجلة والخيارات لكل عملة، تحت «العقود الآجلة حسب تاريخ الانتهاء»: صفحات Bitcoin، Ethereum، Solana، XRP. ويُدرج الجدول الرئيسي للعقود الآجلة والخيارات كل عملة لها خيارات على منصتين أو أكثر، وتضع لوحة الترتيب علاوات كل منصة مقابل علاوات المنصات الأخرى. وللفكرة نفسها في العقود الدائمة، اقرأ صفقة فارق التمويل؛ ولمعنى العلاوة سنويًا، علاوة العقود الآجلة للعملات الرقمية.

ليست نصيحة مالية. الأسعار تتحرك وأنت تقرؤها.