为什么我们按订单簿的中间价比较价格

币种页比较的每个价格，都是交易所订单簿的中间价：即最高买价与最低卖价的正中间。10月1日之前，现货页面比较的是最新成交价，也就是大多数网站显示的价格。本文说明为什么做了这一改变。

订单簿显示什么

交易所的订单簿是两张列表。卖盘是挂出的卖单，价格从低到高排列；买盘是挂出的买单，价格从高到低排列。最优卖价和最优买价是两侧离得最近的地方，两者之差就是价差。订单簿的中点，即中间价，正好位于价差的一半处。

有人吃掉其中一笔挂单时，就产生一笔成交。买家吃掉最优卖价，卖家吃掉最优买价，因此每笔成交都落在价差的某一侧，最新成交价就在两者之间来回跳动，如顶部的示意图所示。

最新成交价跳动不定

在交易活跃的市场上，订单簿在两笔成交之间不断变动，因此最新成交价常常落在当前订单簿之外一两个价位。10月1日，我们逐秒统计了 30 秒，看每家交易所的 Bitcoin 最新成交价有多少次落在其自身的最优买价和最优卖价之外。

30 秒内，最新成交价落在订单簿之外的秒数

• Hyperliquid26 / 30
• Bitget25 / 30
• Kraken18 / 30

Bitcoin 现货，2026年10月1日测得。

市场纹丝不动，价格却每秒都在来回翻转，这样的价格没有多少比较价值。把各家的最新成交价并排放在一起，排出的名次既取决于各家此刻的要价，也同样取决于各家最近一次成交的时间。而中间价只在订单簿变动时才会变动。

清淡市场的最新成交价可能早已过时

在很少成交的市场上，最新成交价可能是几分钟甚至几小时前的。10月1日，Nado 上的 Apple 封装代币最近一笔成交价为 US$334.05，而它的订单簿当时为 US$332.07 至 US$332.77，所以那时买家支付的是 US$332.77，而不是 US$334.05。那笔成交只是太旧了。它的中间价 US$332.42，才是市场当时所在的位置。

中间价失去意义的时候

只有在买卖两侧靠得很近时，中间价才有意义。10月1日 13:31 UTC，Lighter 的 rhQQQ/USDC 订单簿有一笔 US$741.98 的买单，而低于 US$14,084 的卖单一笔也没有。它的中点是 US$7,413：一个没有人在买、也没有人在卖的价格，而且订单簿里几乎空无一物。同一分钟，QQQ 页面上其他六个订单簿的价差在 0.001% 到 0.6% 之间。

因此，如果一个订单簿的最优卖价比最优买价高出 5% 以上，它在本站就没有价格。币种页会显示一条短横线，并附上说明原因的价差过大标签；总览表则显示“价差过大”，并把它排除在最优价和差价之外。到 13:50，rhQQQ 订单簿已收窄至 US$743.60 至 US$743.99，它的价格也恢复了。

这对您看到的数字意味着什么

• 每张价格卡片都标着中间价，图表中的线条也都是中间价。
• 在币种页上，差价和最低价都在中间价之间比较，因此比较的是各个市场此刻所在的位置，而不是它们最近一次成交的时间。总览表比较的则是小额订单要支付的价格：买入时是各交易所的最优卖价，卖出时是其最优买价。
• 中间价不是订单实际支付的价格。买单在卖价及更高的价位成交，卖单在买价及更低的价位成交，大额订单还会深入订单簿。每个币种页上的交易模拟器会算出与您规模相同的订单在每家交易所能得到什么价格。