Taux de financement crypto : le flux en dollars par heure

Un taux de financement vous dit quelle part d’une position change de mains entre longs et shorts. Il ne vous dit pas combien d’argent cela représente. Le flux de financement, si : multipliez l’intérêt ouvert d’un perpétuel par son taux de financement, ramenez le résultat à une heure, et vous obtenez les dollars que les longs versent aux shorts chaque heure aux taux actuels, ou que les shorts versent aux longs quand le taux est négatif. Le site l’affiche pour chaque crypto dans le tableau des perpétuels, et pour chaque plateforme sur la page des perpétuels de chaque crypto.

Qu’est-ce que le flux de financement ?

Un contrat perpétuel n’expire jamais : le financement maintient donc son prix près du prix spot de la crypto, par un versement régulier entre les détenteurs de positions longues et courtes. Quand le taux est positif, les longs paient les shorts ; quand il est négatif, les shorts paient les longs. Le taux est un pourcentage de la valeur de chaque position : il se lit donc de la même façon pour une position de 1 000 $US que pour une position de 1 000 000 $US.

Le flux de financement applique ce taux à tout ce qui est tenu ouvert. C’est le coût de portage de tous les longs du marché additionnés, ou de tous les shorts quand le taux devient négatif : ce que le marché dans son ensemble paie pour garder ses positions ouvertes, en dollars par heure.

Comment calcule-t-on le flux de financement ?

Le flux de financement d’une plateforme est son intérêt ouvert, en dollars, multiplié par son taux de financement sur une heure :

Flux de financement par heure = intérêt ouvert × taux de financement horaire

Les plateformes publient leurs taux sur des périodes différentes, toutes les heures, à quelques heures d’intervalle ou en continu : le site convertit donc d’abord chacun en taux annuel (pourquoi, et comment), puis le divise par les 8 760 heures d’une année. Avec des chiffres donnés à titre d’exemple pour trois plateformes qui listent le même perpétuel :

Chiffres donnés à titre d’exemple, pas des données de marché. Sur A, les longs versent aux shorts environ 5 708 $US par heure. Sur C, le taux est négatif : ses shorts versent donc à ses longs environ 457 $US par heure.

Pourquoi un taux de financement élevé peut déplacer moins d’argent

Regardez A et B. Le taux de B vaut deux fois et demie celui de A, et pourtant les longs de A paient deux fois plus chaque heure, parce que l’intérêt ouvert y est cinq fois plus important. Un taux élevé sur un petit marché attire l’œil dans un tableau de taux, mais déplace peu d’argent ; un taux modeste sur le plus gros marché peut concentrer l’essentiel de l’argent qui change de mains. Le taux dit combien il coûte de tenir une position. Le flux dit combien le marché paie réellement.

Gardez-le en tête en parcourant le tableau des perpétuels. Une crypto au taux spectaculaire peut n’avoir que peu de positions ouvertes derrière elle, et une crypto au taux ordinaire mais à l’intérêt ouvert énorme peut porter la plus grosse facture de la journée.

Additionner les flux de financement entre plateformes

D’une plateforme à l’autre, les flux s’additionnent : des flux de sens opposé se compensent donc. Dans l’exemple, les shorts de C qui paient ses longs retirent 457 $US du total, ce qui laisse 8 105 $US par heure en net, des longs vers les shorts. Le net montre quel camp le marché paie dans l’ensemble, et à quel rythme.

C’est une mesure, pas un transfert entre plateformes. Le financement est versé au sein de chaque plateforme, entre ses propres longs et shorts : rien ne passe donc de A à C. Et une plateforme qui règle toutes les 8 heures verse 8 heures de financement d’un coup ; le flux le répartit sur les heures, comme le taux annuel le répartit sur l’année.

Où lire le flux de financement sur le site

• Le tableau des perpétuels a une colonne Flux de financement/h : le flux de chaque crypto sur les plateformes que vous avez activées. Survolez un chiffre pour voir la part de chaque plateforme, ou triez sur cette colonne pour voir où les longs paient le plus en ce moment.
• La page des perpétuels d’une crypto affiche le flux sur ses plateformes dans la section Intérêt ouvert et financement, et le financement de chaque plateforme indique qui paie qui, et combien par heure.
• Sous le tableau des perpétuels, la carte consacrée au financement comme coût de portage additionne tous les perpétuels des plateformes que vous avez activées : quel camp paie l’autre au total, et combien par heure.

Seules les plateformes que vous avez activées sont comptées : en activer d’autres peut donc changer le total, et même son signe. Une plateforme dont les données ne donnent pas l’intérêt ouvert ne peut pas être comptée ; le détail, au survol, indique laquelle.

Ce que le flux de financement peut vous apprendre

• Où un camp est surchargé. Un flux positif important signifie que les longs paient cher pour garder leurs positions ouvertes ; un flux qui devient négatif signifie que les shorts sont devenus le camp qui paie.
• Ce qu’il en coûte d’y tenir une position. Si vous tenez un long là où les longs paient, une partie de ce flux est la vôtre, heure après heure. Le taux de financement de chaque plateforme indique la taille de votre part.
• Où les taux diffèrent. Quand les longs paient sur une plateforme et sont payés sur une autre, la différence est ce que perçoit le trade sur écart de financement.

Ce que le flux laisse de côté

• C’est le rythme du moment. Les taux sont remis à jour toutes les heures environ et l’intérêt ouvert bouge à chaque transaction : dans une heure, le flux peut être très différent.
• L’intérêt ouvert ne se compte pas partout de la même façon. Chaque plateforme déclare son propre marché : considérez les écarts entre elles comme approximatifs.
• Il suit le prix. L’intérêt ouvert en dollars augmente quand le prix monte, même si personne n’ouvre de position : à taux égal, le flux augmente donc lui aussi avec le prix.
• Ce n’est pas une prévision. Un camp surchargé peut le rester longtemps.

Pas un conseil financier. Les taux et l’intérêt ouvert bougent pendant que vous les lisez.