Tasas de financiación negativas: cuando los shorts pagan a los longs

En la mayoría de los perpetuos, la mayor parte del tiempo, la financiación es positiva: los longs pagan a los shorts por mantener sus posiciones. Cuando se vuelve negativa, los pagos se invierten. Los shorts pagan a los longs, y un long cobra financiación en lugar de pagarla. Suele pasar en algunos mercados y algunos exchanges, y no en otros, así que vale la pena saber dónde mirar: el índice de perpetuos muestra la tasa de cada exchange para cada moneda y marca el mejor lugar para mantener cada lado.

¿Qué significa una tasa de financiación negativa?

Un perpetuo nunca vence, así que la financiación es lo que mantiene su precio cerca del precio spot de la moneda. Cuando el perpetuo cotiza por encima del spot, la financiación es positiva y los longs pagan a los shorts, lo que encarece mantener un long y hace que el precio vuelva a bajar. Cuando cotiza por debajo del spot, la financiación es negativa y los shorts pagan a los longs, lo que lo hace volver a subir.

Así que una tasa negativa dice que el perpetuo cotiza por debajo del spot en ese exchange: sus traders tienen más ganas de abrir shorts que longs, al menos por ahora. Cuanto más por debajo de cero, más pagan los shorts por mantener sus posiciones.

La financiación se paga sobre el tamaño total de una posición, no sobre el margen que la respalda. Una posición de USD 10,000 mantenida con USD 2,000 de margen, con un apalancamiento de 5 veces, paga o cobra financiación sobre los USD 10,000.

¿Por qué la financiación se vuelve negativa?

• Traders que apuestan a una caída. Después de una baja brusca, o antes de una noticia, los traders que esperan más caídas se lanzan a abrir shorts.
• Cobertura. Quien tiene una moneda puede abrir un short en su perpetuo para protegerse de una caída sin vender la moneda. Es un short dispuesto a pagar un poco por seguir abierto.
• Longs que salen a toda prisa. Los longs que cierran, o que son liquidados, venden el perpetuo, y este puede cotizar por debajo del spot hasta que terminan (qué son las liquidaciones cripto).
• Los traders de un solo exchange. La tasa de cada exchange depende de sus propios traders, así que la financiación puede ser negativa en uno y positiva en el resto. A las 13:48 UTC del 2 de octubre de 2026, el perpetuo de Bitcoin pagaba un −8.93% al año en OKX, donde los shorts les pagaban a los longs, mientras que los otros diez exchanges comparados estaban todos por encima de cero, desde un +0.44% en Gate hasta un +12.72% en Deribit by Coinbase (tasas de financiación, lado a lado).

Cuánto paga y cuánto cuesta

Cifras de ejemplo, no datos de mercado. Lo que se paga es la tasa de cada pago sobre el tamaño de la posición, y la tasa cambia a medida que cambia el mercado.

• Para un long, es un ingreso, pero pequeño al lado del precio. Un −15% al año es alrededor de un 0.04% al día, así que un movimiento de precio de un 0.05% en contra de la posición se lleva más de un día de ese ingreso.
• Para un short, es un costo recurrente, que se paga además de lo que haga el precio, mientras la tasa siga por debajo de cero.
• Con apalancamiento, pesa más frente al margen. Con un apalancamiento de 5 veces, un 15% al año sobre la posición es un 75% al año sobre el dinero que la respalda.
• Entre exchanges, es una brecha. Cuando la financiación es negativa en un exchange y positiva en otro, un long en el primero y un short en el segundo cobran los dos: esa es la operación de spread de financiación.

Cómo encontrar financiación negativa en el sitio

1. Abre el índice de perpetuos. La columna de cada exchange es su financiación anual para cada moneda, y un signo menos significa que ahí los shorts les pagan a los longs.
2. Con Long elegido arriba, la celda que se marca en cada fila es el lugar más barato para mantener un long: la tasa más baja. Si está por debajo de cero, ahí se le paga a un long. Elige Short y, en cambio, se marca la tasa más alta, donde más se le paga a un short.
3. Ordena por Flujo de financiación/h, de menor a mayor (este enlace lo hace por ti). Primero aparecen las monedas donde los shorts les pagan más dinero por hora a los longs, entre los exchanges que tienes activados.

Para ver si es algo nuevo o lo normal en ese mercado, elige Prom. 7 días junto a Financiación: una moneda cuyo promedio de la semana está por debajo de cero les pagó a sus longs toda la semana, y Δ con la financiación actual muestra la financiación actual a su lado (picos en la tasa de financiación). En la página de perpetuos de una moneda, el Historial de financiación grafica cuánto tiempo lleva cada exchange por debajo de cero, en 7 o 30 días (historial de la tasa de financiación).

Lo que la financiación negativa no te dice

• Que el precio vaya a subir. Los shorts que pagan por mantener su posición esperan una caída, y puede que tengan razón.
• Cuánto vas a cobrar. En la mayoría de los exchanges, la tasa actual es la que se aplicará al próximo pago, calculada sobre la marcha, así que el pago puede resultar distinto. El siguiente depende de cómo esté el mercado entonces.
• Que vaya a durar. La financiación negativa empuja el perpetuo de vuelta hacia el spot, que es lo que hace que la financiación vuelva a subir. Pero un mercado donde lleva días por debajo de cero tiene muchos shorts aguantando: de eso se alimenta un short squeeze.

No es asesoría financiera. Las tasas se mueven mientras las lees.