شرح فرق الأساس: العقد الدائم مقابل السعر الفوري، والتمويل

يُفترض أن يتبع العقد الآجل الدائم السعر الفوري لعملته، وهو يفعل ذلك في الغالب، لكن ليس تمامًا. والفرق بين الاثنين هو فرق الأساس: مقدار ما يُتداول به العقد الدائم فوق السعر الفوري أو دونه، ويُحسب عادةً بنقاط الأساس. إنه جانب السعر من القصة التي يرويها التمويل، وفي صفحة العقود الدائمة لكل منصة يضع الموقع الاثنين جنبًا إلى جنب، مباشرةً.

ما فرق الأساس؟

فرق الأساس هو سعر العقد الدائم ناقص السعر الفوري، نسبةً إلى السعر الفوري. فوق الصفر، يُتداول العقد الدائم بعلاوة على السعر الفوري؛ وتحت الصفر، بخصم. فإن كان فرق الأساس 10 نقاط أساس فوق الصفر على عملة سعرها 100 دولار، فالعقد الدائم عند 100.10 دولار.

ويقيس الموقع كل عقد دائم مقابل السوق الفوري للعملة نفسها على المنصة نفسها، عند منتصف كل دفتر، وكلاهما محوّل إلى الدولار. والاقتصار على منصة واحدة يستبعد الفروق بين أسعار المنصات (لماذا تختلف الأسعار): فيبقى العقد الدائم مقابل سوقه الفوري نفسه.

لماذا يتحرك فرق الأساس والتمويل معًا؟

وُجد التمويل ليشدّ سعر العقد الدائم نحو السعر الفوري. وتحسب معظم المنصات معدل تمويلها من علاوة العقد الدائم على مؤشر لأسعار السوق الفوري، لذا حين يُتداول العقد الدائم فوق السعر الفوري يرتفع التمويل، وتدفع المراكز الطويلة للقصيرة حتى يصبح الاحتفاظ بمركز طويل مكلفًا بما يكفي لإعادة السعر. ودون السعر الفوري، ينخفض التمويل، وقد يصبح سالبًا (معدلات التمويل السالبة).

لذا يأتي فرق الأساس الواسع والتمويل المرتفع معًا في العادة، وكلاهما يقول الشيء نفسه: المتداولون الذين يريدون مركزًا طويلًا على العقد الدائم أكثر من الذين يريدون مركزًا قصيرًا. ولا يلزم أن يتطابق الاثنان تمامًا. فلكل منصة معادلتها الخاصة، وبعضها يضع حدًّا أقصى للمعدل، والمؤشر الفوري الذي تستخدمه المنصة لا يقتصر على سوقها الفوري.

ما صفقة فرق الأساس؟

حين يُتداول العقد الدائم فوق السعر الفوري ويكون التمويل مرتفعًا، يستطيع المتداول شراء العملة في السوق الفوري وفتح مركز قصير بالكمية نفسها على العقد الدائم. فيلغي كل طرف حركات السعر في الآخر، ويحصّل المركز القصير التمويل ما دام فوق الصفر، بينما يميل فرق الأساس إلى الانغلاق. وكثيرًا ما تُسمّى صفقة «النقد والحمل» (cash-and-carry)، أو ببساطة صفقة فرق الأساس.

وهي ليست مالًا مجانيًا. فالمركز القصير يحتاج إلى هامش وقد يُصفّى إن قفز السعر، وقد ينقلب التمويل، ويحتجز الطرف الفوري المبلغ كله، ويدفع الطرفان عند الفتح والإغلاق. وصفقة فارق التمويل قريبة منها: عقدان دائمان على منصتين، بدلًا من عقد دائم وسوق فوري.

كيف تقرأ فرق الأساس على الموقع

1. افتح صفحة العقود الدائمة لمنصة ما من لوحة ترتيب العقود الدائمة: صفحة OKX مثلًا.
2. ابحث عن بطاقة «فرق الأساس»، بجانب تصفياتها المباشرة. كل عقد دائم فيها له العملة نفسها في السوق الفوري على المنصة، ويأتي أولًا أوسع فرق أساس، فوق الصفر كان أو تحته.
3. اقرأ كل صف: فرق الأساس بنقاط الأساس، ثم التمويل سنويًا. فإن كان فوق الصفر والتمويل فوق الصفر أيضًا، فالمراكز الطويلة تدفع لتحتفظ بالعلاوة.
4. يفتح «عرض المزيد» بقية القائمة.

أرقام على سبيل المثال، لا بيانات سوق.

لا تظهر البطاقة إلا لمنصة لديها أسواق فورية: فالمنصات الأخرى ليس لديها سوق فوري خاص بها تقيس عليه. وحيث لا يكون لأحد الدفترين سعر يُعتدّ به، لأنه ضحل، أو لأن سوق الأسهم مغلق، يُستبعد ذلك العقد الدائم حتى يصبح لكليهما سعر.

ما لا يحتسبه فرق الأساس

• ما ستدفعه. يُقاس عند منتصف كل دفتر؛ أما شراء العملة في السوق الفوري وبيع العقد الدائم فيدفعان الفارقين كليهما.
• المنصات الأخرى. إنه العقد الدائم لمنصة واحدة مقابل سوقها الفوري نفسه، وقد تكون العملة أرخص في مكان آخر.
• الزمن. إنه الآن. قد ينغلق فرق الأساس أو ينقلب خلال دقائق، خصوصًا حول حركة كبيرة.
• الرسوم، ونقل الأموال بين السوق الفوري والعقود الدائمة. يدفع الطرفان عند الفتح والإغلاق، وبعض المنصات تفصل السوق الفوري عن العقود الدائمة في حسابين منفصلين.

ليست نصيحة مالية. الأسعار تتحرك وأنت تقرؤها.